本期要点：

一、政策动态

（一）中国人民银行召开党委会分析经济金融形势，研究进一步做好金融支持稳增长的意见措施

（二）央行行长易纲出席博鳌亚洲论坛2022年年会“全球通胀、加息潮和经济稳定”分论坛并作主旨演讲

（三）盛松成：建议适当延⻓房地产行业去杠杆周期

二、行业讯息

（一）地方AMC发力融资平台债务化解

（二）深圳一季度写字楼空置率上升

（三）华融挂牌清仓华融湘江银行股权

来源：浙商资产研究院

一、政策动态

（一）中国人民银行召开党委会分析经济金融形势，研究进一步做好金融支持稳增长的意见措施

4月22日，人民银行召开党委会，学习传达党中央、国务院重要会议和指示精神，落实国务院金融委工作部署，分析研判当前经济金融形势，研究下一步金融工作。会议提出，人民银行要执行好稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，推动降低综合融资成本，为统筹疫情防控和经济社会发展提供良好的货币金融环境。

评论：人行重提充裕，说明我国目前的货币政策还在继续释放。但是在实体经济运行过程中可以看到，人民币贬值和输入型通胀不符合我国的消费端口诉求，也直接影响居民民生质量。为了保生产端口而影响消费端口，我国经济发展遇到两难境地。

（二）央行行长易纲出席博鳌亚洲论坛2022年年会“全球通胀、加息潮和经济稳定”分论坛并作主旨演讲

发挥结构性货币政策直达工具的作用，大力支持重点领域和薄弱环节。设立科技创新和普惠养老两项专项再贷款。实施好碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，通过金融机构向企业提供融资支持。截至今年2月末，通过碳减排支持工具已支持金融机构发放符合要求的碳减排贷款2300亿元，带动年度碳减排约4000多万吨二氧化碳当量。绿色融资快速增长，截至今年3月末，绿色债券余额约1.3万亿元，同比增长36%。截至2021年末，绿色贷款余额近16万亿元，同比增长33%，快于各项贷款余额增速22个百分点。货币政策聚焦支持中小微企业和受疫情影响的脆弱群体。3月末，普惠小微贷款余额21万亿元，同比增长25%。最近，人民银行进一步出台了支持实体经济的23条政策举措，包括向受疫情影响的脆弱群体提供支持。适宜的货币金融环境支持了2022年中国经济平稳开局。一季度中国GDP同比增长4.8%，增速较去年四季度有所回升。物价保持在合理区间，一季度CPI同比上涨1.1%，PPI上涨8.7%。中国货币政策的首要任务是维护物价稳定。今年，粮食生产和能源供应对物价稳定非常重要。金融服务高度重视农业生产，以及煤炭、石油、天然气等重要能源的生产和进口。只要确保粮食生产和能源供应，物价将稳定在合理区间。

评论：易行长在国际论坛上提出货币政策首要目的是稳定物价，PPI上涨8.7%幅度较大，而且会随着供应链传导至CPI。为了兼顾总体流动性充裕和稳定物价稳定，国家需要对产业链各环节进行适度补贴，导致国家被动采取扩张的财政政策，增加政府压力保就业和保物价。

（三）盛松成：建议适当延⻓房地产行业去杠杆周期

盛松成指出，对于三道红线不达标的房地产企业，监管部⻔可以考虑按当前的指标维持6个⽉不上升的前提下继续提供贷款；贷款集中度管理对于各银⾏的达标时间也可以考虑往后推迟半年或⼀年。当前房地产业⻛险的突出表现是债务危机和疫情⻛险相叠加。盛松成称，应⾼度警惕房企现⾦流危机形成恶性循环，“⽬前房地产⾏业的现⾦流危机仍在持续，头部⺠营房企的⻛险仍在持续，其中⼆季度⼤量房企美元债到期成为⼜⼀个⻛险点。”盛松成表⽰，从稳妥实施房地产⾦融审慎管理的⻆度，建⽴房地产市场和⾦融市场之间的防⽕墙、规避系统性⻛险也极为必要。“三道红线”和贷款集中度管理都是⾏之有效的措施，应该坚持。部分房企经历去杠杆和疫情后可能难以为继，可考虑⿎励经营稳健、发展势头良好、债务负担较轻的企业收购出险项⽬，化解危机；同时，去年下半年以来⼤量地方城投⼊市收地，由于城投主营业务不是房地产，购置⼟地后仍需要专业⼈员来实施，这就给了房企承接相关业务、扩⼤⽣存空间的机会，建议企业积极把握代建、保障房市场机会。

评论：我国房地产行业近期风险暴雷较为密集，为了防止金融风险化解反而成为刺激风险暴露的诱因，我国应适当缓释风险暴露，采取精细化的风险处置方案，引入社会资本对困境房地产企业进行股权融资，减少金融系统的刚性兑付压力。但是为了刺激社会资本，政府需要释放一系列利好信号来重振信心。

二、行业资讯

（一）地方AMC发力融资平台债务化解

作为地方版“坏债银行”，地方AMC正在化解融资平台债务风险方面发力。近期，四川发展资产管理有限公司开展了一笔省内地方融资平台债务置换业务；陕西金融资产管理股份有限公司与省内地市签署战略合作协议，助力地市区域金融风险防范化解、融资平台转型升级；广西广投资产管理股份有限公司高管近期表示，可为各地级市政府及政府平台提供多形式资产盘活、多渠道资源整合，在不良资产处置、特殊机会投资基金、资产管理等领域合作空间巨大。不过，多位业内人士表示，相较于地方债务规模来看，地方AMC资本实力较弱，融资成本相对较高，参与化解地方债务风险并非易事。

评论：地方资产管理公司的主营业务开始从单纯狭义的银行不良资产化解向地方融资平台拓展，继续坚持地方资产公司的本地经营特征，使得地方资产管理公司继续沿着监管要求的使命发展。

（二）深圳一季度写字楼空置率上升

近期，多家研究机构陆续发布有关深圳一季度写字楼市场情况报告。其中，第一太平戴维斯报告指出，一季度深圳甲级写字楼租赁需求放缓，全市季度净吸纳量环比下降82.8%，全市平均空置率在连续四个季度下降后再次环比微升至22.8%。仲量联行也指出，一季度深圳甲级办公楼净吸纳量约为11万平方米，环比与同比均减少超过60%，有较大幅度的收缩。

评论：写字楼空置率是经济发展的领先指标，深圳一季度写字楼空置说明二季度GDP发展将会成为无源之水，况且一线城市写字楼供给本已冗余，空置率继续上升不利于经济发展，易发生债务危机。

（三）华融挂牌清仓华融湘江银行股权

中国华融4月19日早间在港交所公告，拟将持华融湘江银行40.53%股权在北京金融资产交易所挂牌转让，转让价格为119.807亿元。华融表示，转让金融牌照子公司，有利于围绕国家对AMC的功能定位，按照“回归本源、聚焦主业”的既定发展战略，集中不良资产主业发展。此外，中国华融发布关于若干内资股拟实施“全流通”的公告。据悉，该公司收到若干内资股股东的授权委托书，委托中国华融依据有关规定，将其持有的合计共83.58亿股境内未上市股份转换为H股，并在香港联交所主板上市流通。

评论：四大资产管理公司在陆续退出非主业金融牌照，这对地方资产管理公司可能是一种启示。在早年的发展历程中地方资产管理公司主动寻求经营多元化，尤其是关注向类银行业务靠拢，但随着监管回归，四大资产管理公司主动清理非主营牌照业务，那么地方资产管理公司就应该在大不良方向寻求多元发展。