内容摘要

监管政策

金融管理部门召集全国性资产管理公司研究参与房地产企业的债务问题处理

中国人民银行、中国银保监召开专题座谈会，促进中小金融机构不良资产处置和兼并重组 

十九届中央第八轮巡视向25家金融单位反馈工作全部完成 

行业动态

橡树资本接管中国恒大部分资产

银登中心发布关于《银行业信贷资产登记流转中心不良贷款转让业务收费办法(试行)》的公示

吉艾科技发布业绩预告，预计2021年度归属于上市公司股东的净利润亏损9亿元至10.5亿元

重庆五中法院分别裁定受理隆鑫集团等13家企业破产重整案

远洋资本联合多家全球知名机构投资者发起设立6亿美元地产特殊机会美元基金

阳光城美元债构成实质性违约

来源：浙商资产研究院

一、监管政策

1. 根据中国证券报的报道，近日金融管理部门召集几家全国性资产管理公司（AMC）开会，研究资产管理公司参与房地产企业的债务问题处理，报道强调了“市场化、法制化”的原则，但没有进一步披露不良资产管理公司参与债务处理的方案。

点评：今年2月东方资产获批发行不超过100亿元金融债券，专项用于“重点房地产企业优质项目的风险化解及处置”。信达地产发行中期票据，注册金额50亿元，用于“房地产项目收购款项”、“项目建设”、“债务融资工具本息”。

随着“三条红线”新规及后续的一系列监管政策的出台，房地产企业融资环境逐渐恶化，企业融资难度增大，流动性风险提升，不少房地产企业出现债务风险。与房地产企业债务规模相比，AMC能调动的资金规模较为有限，AMC参与合作处置房地产企业金融风险化解或参与处置拆分出的单体项目的可能性较大。

二、行业动态

1. 1月30日晚间，中国恒大在港交所公告称，若干附属公司的资产被委任资产接管人。有媒体报道称，正是美国最大不良资产公司橡树资本委任的接管人。

公告称，1月26日，中国恒大了解到公司若干附属公司的资产被委任资产接管人，该资产为中国恒大附属公司在2021年1月签署的一项本金约5.2亿美元融资交易的担保，该资产是位于中国香港元朗的一块拟用于住宅的未开发土地。

美国橡树资本是恒大的海外债权人，任命接管人拟接管恒大在香港元朗的豪宅项目控制权，用于债权清算；而在内部，该豪宅项目被叫做城堡项目。橡树资本曾为两个大型恒大地产项目提供了共约10亿美元的担保贷款，其中就包括香港这块“城堡”的大片土地和海上威尼斯发展项目。在海上威尼斯项目上，恒大已经投资了300亿人民币。知情人士称，去年年底，恒大海上威尼斯项目拖欠了橡树资本提供的4亿美元担保贷款。该违约允许橡树资本取得该项目的控制权，重启建设并对外销售。

点评：从交易结构设计看橡树资产在项目出险前已经介入项目，项目出险实质性不良后被委任资产接管人进行债权清算处置。橡树资产作为海外专业不良投资机构，在早期介入高风险项目，凭借不良资产处置能力，无论项目是否出险最终都能获得收益，而更高的风险偏好也对应着更高的收益回报。