本期要点：

一、政策动态

（一）市场监管总局：防止信用风险演变为区域性突出问题

（二）监管继续压降融资类信托业务规模20%

（三）监管再开银行罚单逾百张 涉房信贷违规仍是重点

二、行业讯息

（一）信达放弃认购蚂蚁消金股权

（二）银保监会批复工银入股中国华融

（三）世行下调全球经济增长预期 新兴经济体面临“硬着陆”风险

来源：浙商资产研究院

一、政策动态

（一）市场监管总局：防止信用风险演变为区域性突出问题

1月13日，市场监管总局发布《关于推进企业信用风险分类管理进一步提升监管效能的意见》。《意见》提出，对新产业新业态新模式等企业要参考信用风险分类结果，探索实施更加科学有效监管，切实堵塞监管漏洞。力争用3年左右的时间，市场监管系统全面实施企业信用风险分类管理，有效实现企业信用风险监测预警，努力做到对风险早发现、早提醒、早处置。对信用风险高的企业，要有针对性地采取严格监管措施，防止风险隐患演变为区域性、行业性突出问题。

评论：围绕企业进行风险化解是AMC下阶段发展的重要依据，目前银行端尚未反映出全部的经济金融风险，如果等待银行集中出包可能会有较长周期，主动向上溯源是比较好的策略。

（二）监管继续压降融资类信托业务规模20%

2022年伊始，信托公司再收融资类信托业务压降“指标”。已有信托公司收到窗口指导，监管要求将融资类信托业务规模继续压降20%。针对较难压降的业务，监管也给出了解释空间，对特殊情况特事特办。例如，交易对手方坚决不同意提前结束，处在风险处置阶段的融资类资产可以延后处置。不过值得注意的是，如果此类情况过多会影响信托公司的监管评级，有可能会被监管“叫停”新增融资类信托业务。

评论：监管机构继续压降融资类信贷业务，结合本年宽财政和宽货币的整体态度，判断本年可能会压缩间接融资空间，同时鼓励权益融资和直接债务融资。

（三）监管再开银行罚单逾百张 涉房信贷违规仍是重点

新年伊始，银保监会披露2021年的最后一批罚单，其中涉及银行及其从业者的超过百张，处罚日期均在2021年12月底。据统计，今年以来，截至2022年1月9日，监管部门共披露110张对银行及其从业者的罚单，其中银保监局本级披露13张，银保监分局本级披露97张。从处罚时间来看，前述罚单均在去年年底开出；从类别来看，被处罚银行机构涉及开发性金融机构、国有银行、股份制银行、城商行、农商行及农村信用社等。从处罚原因看，除了涉房信贷违规外，罚单还重点关注了贷款“三查”不尽职、贷后管理不到位等问题。同时，处罚力度明显加码，除了“禁止从事银行业工作”外，也不乏百万元级别罚款。苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金对记者表示，在信贷规模和投向进行精准调节的同时，总量的信贷扩张有可能在未来加强。这将进一步提升对商业银行信贷行为和风控工作的监管强度。加之金融稳定仍然是重要的政策目标，对商业银行的资金监管强度也会加大。

评论：在宽货币和紧信用的政策组合下，市场并没有按照预期向直接融资发展，原因在于市场对权益融资和直接债务融资缺乏信心，依然以来间接融资来进行融资以增加保障。总体来说政策和市场的拉扯还需要一段时间消化。

二、行业资讯

（一）信达放弃认购蚂蚁消金股权

中国信达1月13日晚宣布，出于商业上的审慎考虑，将不再参与对蚂蚁消金的股权认购。据此前公告，中国信达原计划增资60亿元，认购蚂蚁消金20%股权。1月14日，舜宇光学科技发布公告，将暂缓认购重庆蚂蚁消金6%的股权。同日，鱼跃医疗也宣布暂缓增资相关事宜。两者均表示，暂缓认购的原因均为合作方之一中国信达决定不参与本次增资，待蚂蚁消金更新增资方案后，再重新评估相关投资事宜。蚂蚁消费金融则回应表示，尊重投资者的商业决策；将在监管部门指导下，积极和各方投资人共同磋商，继续按照市场化原则尽快确定新的增资方案，确保消费信贷业务整改落实到位。

评论：信达放弃认购蚂蚁消金股权可以认为是监管不同意消费金融进入资本市场，虽然蚂蚁金服上市已经叫停，但是如果蚂蚁消金进入上市主体后仍可以认为是资本化，从目前监管态度来看消金机构不能借道资本化。

（二）银保监会批复工银入股中国华融

银保监会官网披露，同意工银金融资产投资有限公司以不超过20亿元人民币参与认购中国华融资产管理股份有限公司非公开发行的内资股。此外，中诚信国际在1月14日公告称，将中国华融评级展望由负面调整为稳定，维持其主体信用等级为AAA。中诚信国际认为，目前中国华融积极回归主业，加速转型，推动公司发展变革，取得一定成效，业务运营和财务表现逐步趋于稳定。公司战略及财务投资者引进工作取得实质进展。随着公司逐步清理或出售下属子公司股权，公司现金流状况或将继续改善，不良资产经营主业将进一步夯实。

评论：华融复盘暴跌说明资本补充仍然不够，此次工银进入华融资产将会更加有力的提振资本市场信心，确保不良资产行业整体具有比较好的市场发展前景和融资环境。

（三）世行下调全球经济增长预期 新兴经济体面临“硬着陆”风险

美联储加息举措可能引发全球金融市场动荡，这可能是2022年全球经济发展面临的最主要风险。当地时间1月11日，世界银行在最新一期《全球经济展望》报告中称，面对新冠病毒变体的“新威胁”以及不断加剧的通胀、债务和收入不平等，未来两年全球经济增长将放缓。《报告》将2021～2023年全球经济增速分别从2021年6月预计的5.7%、4.3%和3.3%下调至5.5%、4.1%和3.2%。西南财经大学全球金融战略实验室主任方明接受记者采访时表示，世行对于2021年-2023年全球经济增速的预测呈现放缓态势，这主要考虑到低基数效应。就2022年的全球经济增长前景而言，方明指出，一方面，自2021年11月以来，奥密克戎毒株的快速传播增加了疫情的不确定性，可能进一步抑制供应链恢复以及投资、消费热情，从而影响全球经济复苏；另一方面，美联储加息举措可能引发全球金融市场动荡，这是2022年全球经济发展面临的最主要风险。

评论：新兴经济体发展较发达经济体还是有较大的区别，因为新兴经济体在医疗资源和社会稳定性方面相对欠缺，因此面对持续威胁型的奥密克戎比较被动，相对而言发达经济体可能会较快经济复苏。