本期要点：

一、政策动态

（一）中央全面深化改革委员会第二十三次会议召开

（二）中国证监会党委传达学习贯彻中央经济工作会议精神

（三）人民银行党委召开会议 传达学习中央经济工作会议精神

二、行业讯息

（一）中信、广发首个个贷包挂拍处置

（二）贵州计划筹建第二家地方AMC

（三）信达资产接盘郑州泰禾东府大院

来源：浙商资产研究院

一、政策动态

（一） 中央全面深化改革委员会第二十三次会议召开

会议强调，要加快建设全国统一大市场，建立全国统一的市场制度规则，促进商品要素资源在更大范围内畅通流动。要推动发展适合中国国情、政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的个人养老金，与基本养老保险、企业（职业）年金相衔接，实现养老保险补充功能。会议审议通过《关于加快建设全国统一大市场的意见》《关于深入推进世界一流大学和一流学科建设的若干意见》《关于推动个人养老金发展的意见》等文件。

评论：全国深改会议召开主要关注的议题是老龄化应对策略，为避免我国走日本失去的三十年，需要关注压降年轻人生育成本，提供更多的工作岗位，压降房价并且提高生育津贴，保障全国人口增长速度平稳发展。

（二）中国证监会党委传达学习贯彻中央经济工作会议精神

坚持底线思维，持续巩固资本市场重点领域风险防控成效。正确认识和把握资本的特性和行为规律，一方面，发挥资本作为生产要素的积极作用，继续强化资本市场在促进资本、科技和产业循环方面的重要功能，保护产权和知识产权。另一方面，加强对资本的规范引导，对特定敏感领域融资并购活动从严监管，与相关方面共同建立健全防止资本无序扩张的制度机制、为资本设置“红绿灯”，依法加强对资本的有效监管，有效控制其消极作用。

评论：证监会在学习贯彻中央经济会议时特别强调底线思维，要把资本市场风险防控放到重要位置，正确把握资本特性并正确防控相关风险。为了避免资本无序扩张，需要对特定领域设置限额管控和交易审查，保证交易过程中没有违规使用杠杆，确保资本市场在受控沙盒中进行。

（三）人民银行党委召开会议 传达学习中央经济工作会议精神

会议强调，明年要着重抓好以下工作任务：一是稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。做好跨周期和逆周期政策设计，提高货币政策的前瞻性针对性。持续释放贷款市场报价利率改革潜力，促进企业综合融资成本稳中有降。增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。坚持防范化解金融风险。巩固拓展防范化解重大金融风险攻坚战成果，守住不发生系统性金融风险底线。进一步健全宏观审慎政策框架。支持金融科技依法规范发展，加强反垄断和反不正当竞争，以公正监管保障公平竞争，激发各类市场主体活力。深化金融供给侧结构性改革。深化农信社改革和债券市场改革。加强金融基础设施统筹监管。稳妥有序推进数字人民币研发。持续深化国际金融合作，推动金融业有序扩大开放。坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，稳妥实施好房地产金融审慎管理制度，加快完善住房租赁金融政策体系，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。

评论：从人行角度看金融风险，按货币学派的意见通常会选择降息降准来冲淡金融风险，但降息降准在2008年救市中表现出的后遗症遗留到现在，因此我国对货币工具的使用还是比较审慎的。依靠科技发展，货币工具可以更加精细化灌注到细分领域，避免房地产融资敞口进一步扩大。

二、行业资讯

（一）中信、广发首个个贷包挂拍处置

12月13日，中信银行南宁分行在银登中心挂拍处置的首个个贷资产包。该资产包不良贷款本金余额1866.15万元，本息余额2521.91万元。资产包内共包括个贷不良161户188笔。该资产包将于2021年12月27日在银登中心平台进行公开竞价，采取线上多轮竞价的方式，起拍价为人民币187万元，即不良贷款本金余额的10%。12月16日，广发银行杭州分行在银登中心挂拍处置的首个个贷不良资产包。该资产包不良贷款本金余额352.36万元，本息余额525.1万元。资产包内共包括个贷不良38户207笔，该资产包将于2021年12月30日在银登中心平台进行公开竞价，采取线上多轮竞价的方式，起拍价为人民币30万元，即不良贷款本金余额的8.5%，参与竞拍无需缴纳保证金，但只产生一个合格意向受让方时不接受协议转让。

评论：政策面暂时不允许个贷不良包批量收购和批量转让，通常AMC收购个贷不良包后只能自行清收，银保监也严禁暴力催收手段。从现有的业务手段观察，个贷不良包仍然是一种缺乏闭环的商业模式，后续需要更多的政策刺激还能真正激发市场热情。

（二）贵州计划筹建第二家地方AMC

近日，贵阳市国资委举行“发挥国有资本在‘强省会’经济发展中的引领带动作用”新闻发布会。贵阳市国资委党委书记、主任黄永辉在会上介绍，将筹备组建全省第二家地方资产管理公司，以资产经营管理业务为核心，开展金融企业不良资产的批量收购与处置、资产证券化、并购重组、对外投资、咨询服务等业务，全力支持实体经济发展。目前，在省地方金融监管局指导下，已完成组建方案、可行性研究报告等有关工作。

评论：目前大部分省分都已经具有了二至三家地方AMC，加上覆盖区域的四大AMC分公司，每个地区不良资产市场都已经面临较大的同业竞争。不良资产一级市场的竞争加剧有利于银行的风险处置，而且对银行重估表内风险资产也较为有利。未来地方资产管理公司要谋求长期发展，应当建立起独特的业务模式和经营优势，否则在价格战中很难有最终赢家。

（三）信达资产接盘郑州泰禾东府大院

12月15日，郑州市沁鹏置业有限公司以6.2亿元的价格成功拿下泰禾东府大院，而郑州市沁鹏置业有限公司为信达资产下属子公司。信达并未在起拍日12月14日当天参拍，而是在临近拍卖结束时才参与竞拍，于12月15日9点54分出价，成功拿下该标的物。据了解，此次拍卖标的物评估价近7亿元，起拍价约为6.2亿元，值得注意的是，此次拍卖对象并非只有其住宅产品，还包括土地使用权。根据评估机构给出的评估报告，拍卖对象为郑州市鸿宝南路南、姚店堤西路东的豫（2017）郑州市不动产权第0125580土地（包括土地使用权及地上地下附属物），其中地上已建建筑物为6栋，部分未封顶。面积共54313.53平方米。

评论：资产管理公司除围绕银行收购不良资产以外，通常还广泛介入企业端的金融风险，通过非银金融和非金借贷之间的介入型融资，注入信用并保障交易平稳进行。信达资产接盘泰禾的楼盘意味着一个市场信号，政府希望资产管理公司参与到房地产市场托底中来。