本期要点：

一、政策动态

（一）国资委要求关注房地产信托等风险

（二）最高院出手支持烂尾楼业主

（三）汇丰不支持平安资管战略重组提议

二、行业讯息

（一）信达介入贵州城投化债

（二）超75%债权人支持融创境外债重组

（三）江西银行去年不良贷款暴涨27亿元

来源：浙商资产研究院

一、政策动态

（一）国资委要求关注房地产信托等风险国务院国资委发布《关于做好2023年中央企业违规经营投资责任追究工作的通知》提出，2023年，各中央企业要将当年办结的一半以上核查项目形成管理提升建议书，同时高度关注房地产信托、政府和社会资本合作项目、非主业投资等存在风险，针对性提出管理提升建议，更好发挥责任追究工作“防未病”作用。

评论：央企涉房背后是过剩的金融资源和不稳定的产业发展之间的矛盾，地方政府高度依赖土地财政导致对房地产行业过度信用背书。当产业方向投资缺乏明确收益预期，国资监管层面高度关注保值增值，而且地方政府又对房地产有兜底保障时，央企涉房的底层逻辑就构成了。

（二）最高院出手支持烂尾楼业主

4月21日，人民法院报刊发了《最高人民法院关于商品房消费者权利保护问题的批复》。批复如下：一、建设工程价款优先受偿权、抵押权以及其他债权之间的权利顺位关系，按照《最高人民法院关于审理建设工程施工合同纠纷案件适用法律问题的解释（一）》第三十六条的规定处理。二、商品房消费者以居住为目的购买房屋并已支付全部价款，主张其房屋交付请求权优先于建设工程价款优先受偿权、抵押权以及其他债权的，人民法院应当予以支持。只支付了部分价款的商品房消费者，在一审法庭辩论终结前已实际支付剩余价款的，可以适用前款规定。三、在房屋不能交付且无实际交付可能的情况下，商品房消费者主张价款返还请求权优先于建设工程价款优先受偿权、抵押权以及其他债权的，人民法院应当予以支持。

评论：最高院对烂尾楼业主进行了分层，明确特定条件下的烂尾房业主具有相对工程款优先的清偿权。人民法院在此保护了业主的利益。

（三）汇丰不支持平安资管战略重组提议

4月19日，汇丰就平安资管提出的战略重组方案做出回应。汇丰称，在与平安多次的沟通当中，体会到双方就多个事项上和而不同。汇丰表示，由平安提出的转变汇丰亚太区业务结构的建议，会严重影响汇丰环球业务策略的成效，并且大大蚕食集团的收益、回报、股息及股东价值，损害汇丰独有的环球业务的定位。因此，汇丰不能支持向股东推荐这些由平安建议、涉及改变集团结构的方案。

评论：汇丰银行与平安资管之间的战略定位不清问题，背后是汇丰自身的全球特性与平安自身陆资特性的冲突。主要股东方的诉求与企业自身以及其他股东方的诉求冲突导致的。

二、行业资讯

（一）信达介入贵州城投化债4月18日，贵州省委书记、省人大常委会主任徐麟，省委副书记、省长李炳军在贵阳会见中国信达资产管理股份有限公司党委书记、董事长张卫东一行，共同出席《贵州省人民政府 中国信达资产管理股份有限公司战略合作协议》签约仪式。张卫东表示，中国信达将充分发挥自身优势和功能，进一步深化与贵州的务实合作，为贵州高质量发展和现代化建设贡献力量。

评论：贵州的地方政府债务问题通过常规的解决路径已经缺乏信用背书，信达介入其中需要有更多的信用资源注入才能保障自身的权益。贵州和信达可以通过共同引入产融资源实现政府债务的转化和化解。

（二）超75%债权人支持融创境外债重组

4月20日晚间，融创中国披露了境外债务重组进展。公告显示，截至4月20日，占现有债务超过75%的持有人已递交加入重组支持协议的函件。由于若干债权人需要更多时间完成加入重组支持协议的内部程序，应其要求与建议，公司将同意将截止日期由2023年5月20日香港时间下午5时延长至2023年5月4日香港时间下午5时。

评论：融创境外债重组有利于境外投资人完成信贷重置，减轻融创的流动性敞口和外汇敞口。

（三）江西银行去年不良贷款暴涨27亿元

近日，江西银行发布了2022年度报告。2022年，江西银行归属于股东的净利润15.50亿元，同比下滑25.15%，较2017年的28.65亿元下滑了约45%。2022年，江西银行资产减值损失为人民币73.97亿元，较上年同期增加人民币23.90亿元，增长47.74%。

由于2022年受经济环境、新冠肺炎疫情等多重因素影响，不良资产增加。截至2022年末，不良贷款总额人民币67.81亿元，较上年末增加人民币27.07亿元，不良贷款率2.18%，较上年末上升0.71个百分点。

评论：在2022年经济下行冲动较强，资金避险需求导致地方银行受到冲击比核心区域银行或全国性银行更高，不良贷款增加属于正常期望。另外一个原因是地方银行有较强的不良资产递延确认，用以保护自身利润增长率。当经济回暖信号明确后，风险包袱抛出的影响相对较低。