不良资产行业周报（第2期）

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不良资产行业周报（第2期）

发布时间： 2017-11-21 15:02:34

政策动态

一、一行三会资管新规落地

11月17日下午，央行、银监会、证监会、保监会和外汇局联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务指导意见（征求意见稿）》（以下简称《指导意见》），该新规同年初流出的内审版本以及七月的金融工作会议内容一脉相承，都强调了打破刚兑、穿透监管、杜绝错配、清除嵌套的整体思路：

【打破刚兑】《指导意见》中明确了金融机构为委托人提供投资和管理的金融服务并收取费用，委托人自担风险；资产管理业务是金融机构表外业务，金融机构不得承诺保本保收益。除此之外《指导意见》还明确了刚兑的确认范围，即不按公允价值计量、期限错配以滚动风险、自筹垫资以实现兑付。打破刚兑有助于风险从金融系统释放出去，实现金融回归风险定价的本质。

【杜绝错配】《指导意见》对于期限错配、集中度问题进行了细致的规定。例如封闭式资产管理产品最短期限不得低于90天、同一金融机构发行的多只资产管理产品投资单一资产规模合计不超过300亿元，以及公募产品集中度比例等。杜绝错配一方面限制了金融机构利用错配滚动风险实现刚兑，另一方面也保障了投资人的流动性安全边际。

【穿透监管】《指导意见》中明确了监管分工和监管原则。从监管分工上看，“一行三会”等金融主管部门在资产管理业务监管上的职能被清晰划分；从监管原则上看，强调机构监管与功能监管结合、实行穿透式监管等原则从微观上减少监管真空，加强宏观审慎管理等原则从宏观上避免资产管理行业因顺周期等特性带来的波动，立体式地防范资产管理业务快速发展过程中可能带来的风险。

【清除嵌套】针对此前的通道和产品嵌套问题，《指导意见》并没有“一刀切”式的解决问题，而是在明确了“金融机构不得为其他金融机构的资产管理产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务”之后，允许了“资产管理产品可以投资一层资产管理产品”，为并非以规避监管为目的的通道类业务留出了口子。同时，《指导意见》对于眼下资产管理行业中方兴未艾的智能投顾也做出了相应的、甚至具有一定预见性的规定，在该领域尽量做到避免“先乱再治”情况的再度发生。

总的来看，《指导意见》的出台可以视作是我国资产管理行业发展的一项重大利好政策：过去资产管理行业经历了一段时期的野蛮生长，在运行规范性和风险防范化解方面还存在短板，原有部分领域存在的“铁路警察各管一段”的监管方式已经不足以对行业进行有效监管，因此该《指导意见》有助于提升资产管理行业运行的规范性，同时也有助于防范及化解资产管理行业系统性风险。

二、最高法：探索设立金融不良资产处置信息平台

最高人民法院将推动破产审判与信息技术的深度融合，进一步拓展和完善全国法院破产信息平台的建设，探索设立金融不良资产处置的信息平台。

在最高人民法院推出的贯彻落实党的十九大精神新理念新实践系列访谈中，负责商事审判领域的最高人民法院民事审判第二庭庭长贺小荣作出上述表示。他认为，商事审判领域当前最急迫的是破产审判和金融审判，要继续解决破产案件启动难问题，落实并强化《民法总则》有关董事、理事等人员在法人解散和破产时的清算义务，通过制度设计引导债权人主动申请破产，清除阻碍破产立案的各类不合法因素，推动解决“僵尸企业”破产启动难问题。

“需要指出的是，重整企业并非正常企业，因此不能以对正常企业的管理来要求重整企业。遗憾的是，现行的很多制度都是针对正常企业设置的，没有考虑到重整企业的特点，导致重整企业在实践中面临重重困难，不利于其走出困境。”贺小荣说，这些问题包括：没有专门针对企业破产的税收减免政策，破产重整税赋沉重；重整企业信用修复难，重整后重返市场面临诸多困难；破产企业注销难，“僵尸企业”难以及时退出市场；金融债权的处分程序过于复杂，银行等金融机构债权人参与度较低，等等。

贺小荣认为，解决上述问题，短期内可以考虑建立更高级别的常态化司法与行政良性联动机制，最根本的是要推动建立包括重整企业信用修复、豁免债务和财产处置的所得税减免、银行决策机制等在内的相关配套制度，帮助困境企业卸下历史包袱，通过重整走向新生。

三、中央和地方大中型国企、金融机构10%股权划转社保基金

11月18日，国务院印发《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》，以加强社会保障体系建设，增强制度可持续性。根据《方案》，中央和地方国有及国有控股大中型企业、金融机构都将纳入划转范围，这些企业必须把10%的企业国有股权划入社保基金。划转股权具体内容和路线图如下：

【划转范围】将中央和地方国有及国有控股大中型企业、金融机构纳入划转范围。公益类企业、文化企业、政策性和开发性金融机构以及国务院另有规定的除外。

【划转对象】中央和地方企业集团已完成公司制改革的，直接划转企业集团股权；中央和地方企业集团未完成公司制改革的，抓紧推进改革，改制后按要求划转企业集团股权；同时，探索划转未完成公司制改革的企业集团所属一级子公司股权。全国社会保障基金因国有股权划转、投资等各种原因形成的上市企业和非上市企业股权除外。

【划转比例】首先以弥补企业职工基本养老保险制度转轨时期因企业职工享受视同缴费年限政策形成的企业职工基本养老保险基金缺口为基本目标，划转比例统一为企业国有股权的10%。今后，结合基本养老保险制度改革及可持续发展要求，若需进一步划转，再作研究。

【承接主体】划转的国有股权是基本养老保险基金的重要组成部分。划转的中央企业国有股权，由国务院委托社保基金会负责集中持有，单独核算，接受考核和监督。条件成熟时，经批准，社保基金会可组建养老金管理公司，独立运营划转的中央企业国有股权。

划转的地方企业国有股权，由各省级人民政府设立国有独资公司集中持有、管理和运营。也可将划转的国有股权委托本省（区、市）具有国有资本投资运营功能的公司专户管理。

【划转步骤】第一步，2017年选择部分中央企业和部分省份开展试点。中央企业包括国务院国资委监管的中央管理企业3至5家、中央金融机构2家。试点省份的划转工作由有关省（区、市）人民政府具体组织实施。第二步，在总结试点经验的基础上，2018年及以后，分批划转其他符合条件的中央管理企业、中央行政事业单位所办企业以及中央金融机构的国有股权，尽快完成划转工作。各省（区、市）人民政府负责组织实施本地区地方国有企业的国有股权划转工作。

划拨国有资本充实社保基金，有利于实现养老保险制度的可持续发展，为应对未来我国进入人口老龄化高峰时期养老保险基金支出压力不断增大而做好战略储备。社保基金会等承接主体参与持股，将进一步优化国有企业法人治理结构，有利于提升企业经营水平，对资本市场将产生积极正面影响。

行业讯息

一、中国长城资产与博龙资本签署《战略合作备忘录》

11月8日，中国长城资产与博龙资本在京签署《战略合作备忘录》。中国长城资产党委书记、董事长沈晓明，博龙资本全球总裁弗兰克•布鲁诺出席签约仪式并致辞，中国长城资产董事会秘书史剑、博龙资本大中华区总裁花醒鸿分别代表双方签约，中国长城资产董事会办公室主任曹志强主持签约仪式，总部战略发展部、资产经营部等部门主要领导及双方中介机构有关人员参加了签约仪式。

博龙资本是世界领先的资产管理集团，在全球范围内从事不良证券及资产、私募股权、中等市场贷款以及房地产领域等业务，管理资产规模总计约340 亿美元，是国际上不良贷款投资市场的领先者，有着丰富的投资经验，曾连续4年是欧洲最大的不良贷款购买方，占有欧洲25%的市场份额。

二、湖北天乾资产管理公司一行赴国厚资产考察交流

11月16日，湖北天乾资产管理有限公司副总经理张一淳一行到访国厚资产考察交流。双方分别介绍了公司的发展历程和业务开展情况，重点围绕发展战略、公司治理、子公司建设、业务合作等进行深入交流。

据了解，湖北天乾资产管理有限公司成立于2016 年12 月12日，注册资金20 亿元人民币，于2017 年4 月25 日获得中国银监会批准（银监办便函[2017]702 号），参与地方金融企业不良资产批量转让，是湖北省第二家地方AMC。公司业务涵盖金融企业不良资产批量转让、处置业务；其他企业资产收购与处置；受托资产管理和处置；企业股权投资、债权投资、资产并购与重组；私募投资基金管理业务；财务、投资、企业管理及咨询业务等。

三、苏讯基金、苏润基金揭牌开业

11月15日，江苏资产牵头成立的特殊资产专项基金——苏讯基金和苏润基金揭牌开业仪式在无锡金融一街举行，国联集团党委书记、董事局主席高敏，杭州胡巴资产董事长李传宏，江苏中润国盈总裁赵屹，江苏资产相关领导等出席了本次揭牌开业仪式。

苏讯基金和苏润基金是江苏资产与行业领先的社会投资人合作成立的两支特殊资产专项基金，规模合计40亿元。基金揭牌开业后，将充分发挥各方的专业优势，专注于江苏范围内特殊资产的收购与处置、重点项目的并购与重组、问题企业诊断与盘活，着力为江苏省产业结构的调整与升级、金融环境的优化做出应有的贡献。两支基金运作成熟后，各方将成立更大规模的专项基金，并将业务范围向长三角辐射。

四、招行携招银前海云平台对接淘宝开卖不良资产模式属首创

近期，招商银行与招银前海金融资产交易中心联手，建立国内首家“商业银行+交易平台+淘宝网”三点全流程系统传送模式，并顺利完成首批不良资产项目上挂。

该项创新改变了传统由商业银行或资产管理公司（AMC）单点直接推送方式，通过招银前海金融自主研发的“不良资产开放式营销管理云平台（NPAMP）”系统对接淘宝网。目前推送项目涵盖资产推介和资产竞价两种类型。后续招商银行不良资产处置统一由招银前海金融作为对外端口进行招商展示、撮合交易及资金结算等。

招银前海金融是由招商局集团和招商银行共同出资，于2015年设立的金融资产交易场所，拥有金融资产交易、资产管理、小贷资产证券化等业务资质。公司借助前海政策优势，利用最新互联网技术，提供金融资产交易、跨境不良资产转让等服务，打造开放的云端财富管理平台。不良资产是公司“挂摘牌业务”转让的标的资产之一，截至2017年10月底，共完成544笔资产项目挂牌，2017年新增完成369笔资产项目挂牌，挂摘牌交易量总计210.16亿元。淘宝网作为国内最大的电商平台，从2012年起开始介入司法拍卖，后续介入金融资产拍卖，交易活跃，成交率、溢价率高。

五、银行业不良率连续四季度持平

在银行不断加大坏账处置力度并严控新增贷款风险的情况下，行业资产质量“保卫战”的成果还在持续显现。银监会11月10日发布2017年三季度主要监管指标数据，截至三季度末，商业银行不良贷款率1.74%，为连续第四个季度持平。

事实上，10月末收官的银行三季报就已显示，银行不良资产压力正在减轻。截至三季度末，A股25家银行中（除未披露不良率的吴江农商行），仅有5家银行不良率较年初上升，且其中4家银行的增幅都在0.1个百分点内。

与之对应的，是银行风险抵补能力持续加强。据银监会披露的数据，2017年三季度末，商业银行贷款损失准备余额为3.01万亿元，较上季末增加1150亿元；拨备覆盖率为180.39%，较上季末上升3.22个百分点；贷款拨备率为3.13%，较上季末上升0.04个百分点。此外，2017年三季度末，商业银行（不含外国银行分行）核心一级资本充足率为10.72%，较上季末上升0.08个百分点；一级资本充足率为11.19%，较上季末上升0.08个百分点；资本充足率为13.32%，较上季末上升0.16个百分点。

需要注意的是，虽然不良贷款率普降已成主旋律，但坏账规模仍有小幅上升。据银监会披露数据，截至三季度末，商业银行正常贷款余额94.6万亿元，其中正常类贷款余额91.1万亿元，关注类贷款余额3.4万亿元。与二季度末数据对比，正常类贷款增长2.3万亿元，关注类贷款没有增长。不良贷款余额1.67万亿元，较上季末增加346亿元。

风口中的风口：资产管理公司如何介入非金融不良资产经营业务？

不良资产行业周报（第1期）