浙商资产研究院《金融行业周报》（第341期）

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发布时间： 2025年05月26日 17:00

摘要

2025年一季度商业银行不良贷款率降至1.51%，同比改善；

凯德投资设立50亿元人民币母基金，携手险资深耕中国不动产市场；

广州资产99.93亿元收购广州农商行146亿元不良资产包，房地产占比九成；

中国信达主导盘活“苏系黑马”地产项目，助力中南建设化解风险

来源：浙商资产研究院

一、财经政策资讯

根据国家金融监督管理总局最新数据，2025年一季度末，商业银行不良贷款余额达3.4万亿元，较上季末增加1574亿元，其中次级类贷款1.2万亿元，可疑类贷款0.9万亿元，损失类贷款1.3万亿元。不良贷款率降至1.51%，较2024年一季度末的1.59%下降0.08个百分点，显示资产质量有所改善。此数据反映出在经济复苏和政策支持下，商业银行风险管控能力增强，但不良贷款余额的增长仍需关注。

【评论】2025年一季度商业银行不良贷款率降至1.51%，同比改善0.08个百分点，表明在宏观经济回暖和监管政策支持下，银行业资产质量呈现稳中向好态势。然而，不良贷款余额较上季末增加1574亿元，显示房地产、消费贷等领域风险仍未完全消退。结合此前报道，银行通过批量转让不良资产（如广州资产收购145.92亿元不良资产包）和司法重整（如金科股份1470亿元债务清零）等方式加速风险出清，成效显著。但不良余额的增长提示潜在压力，银行需进一步优化信贷结构，强化风险筛查，同时借助金融资产管理公司和政策支持，平衡风险处置与信贷投放，以确保资产质量持续改善，为经济高质量发展提供稳健金融支撑。

二、房地产行业资讯

5月21日，凯德投资宣布在中国设立首支在岸母基金——凯德投资人民币母基金，总股本承诺额50亿元人民币（约9.21亿新元），引入国内知名保险机构作为主要投资者。该基金通过子基金投资于中国一线及强二线城市的产业园区、购物中心、租赁住房及服务公寓等资产，未来或扩展至数据中心、物流园和办公楼等领域。母基金预计贡献200亿元人民币资产管理规模，助力凯德投资扩大在华基金管理规模。自2021年以来，凯德已在中国设立7支人民币私募基金，累计募资540亿元，展现“本土募资、服务本土”战略。

【评论】凯德投资50亿元人民币母基金的设立，是其深耕中国市场、推进轻资产战略的重大举措。引入头部险资作为主要投资者，不仅顺应了保险资金加大不动产配置的趋势，也通过母基金-子基金模式实现了风险分散与收益优化的平衡。投资聚焦于产业园区、租赁住房等高潜力资产，契合中国消费升级与创新驱动的国家战略，展现了凯德对国内市场的长期信心。然而，在房地产行业调整期，母基金的资产估值与退出机制面临市场波动挑战，需精准把握投资节奏与资产质量。未来，凯德需进一步深化本土化运营，借助其30年市场经验与多元化资本池，协同险资与地方政府，推动不动产金融创新，为中国经济高质量发展注入活力。

三、不良资产行业资讯

（一）广州资产管理公司近日宣布，以99.93亿元受让广州农商行145.92亿元不良资产包，相关债权转让协议已签署。该资产包中房地产相关资产占比约90%，成为近期国内不良资产处置领域的重大交易。此举反映了广州农商行加速出清不良资产、优化资产结构的决心，同时凸显广州资产在不良资产处置市场中的积极布局。

【评论】广州资产以99.93亿元收购广州农商行近146亿元不良资产包，房地产占比高达九成，标志着区域性不良资产处置市场迈出重要一步。此交易不仅助力广州农商行有效化解房地产领域风险敞口，优化资产负债表，也为广州资产拓展不良资产处置业务提供了重要机遇。在房地产行业持续调整、流动性压力加大的背景下，此类大规模不良资产包转让凸显了金融机构与资产管理公司协同化解风险的趋势。然而，房地产不良资产的高占比意味着处置难度较大，需精准评估资产价值并优化处置路径。未来，广州资产需结合市场化手段与政策支持，提升处置效率，同时警惕房地产市场低迷对资产回收的潜在影响，为区域金融稳定和实体经济复苏贡献力量。

（二）中国信达通过合伙企业主导“苏系黑马”地产项目盘活，出资比例达52.4%，中南建设两家子公司合计出资47.7%。通过债权收购和股权重组，中国信达帮助中南建设化解“明股实债”类风险，并为项目提供流动性支持，预计项目将于2025年6月取证入市。此举体现了中国信达在不良资产处置和房地产项目盘活中的专业优势，助力区域房地产市场稳定和企业风险化解。

【评论】中国信达主导“苏系黑马”地产项目盘活，展现了其作为金融资产管理公司在不良资产处置和房地产行业纾困中的核心作用。通过债权收购和股权重组，不仅有效化解中南建设“明股实债”风险，还为项目注入流动性，助力项目顺利推进至入市阶段，体现了产融结合的高效模式。在房地产行业深度调整的背景下，此案例为其他房企风险化解提供了可行路径，凸显了金融资产管理公司通过市场化手段支持实体经济、稳定区域市场的能力。然而，项目后期退出仍面临市场波动和需求不确定性，信达需精准把控资产估值与退出时机，同时深化与地方政府的协同，平衡风险防控与项目收益。未来，随着类似盘活项目的推进，中国信达有望进一步巩固在不良资产管理领域的领先地位，为房地产行业复苏和区域经济发展注入新动力。

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