日前，东方资产管理公司发布的《2015：中国金融不良资产市场调查报告》称，接受调查的62名来自风险管理和不良处置部门的商业银行受访者中，有93.55%认为商业银行账面不良贷款率与其所面临的实际信贷风险相比存在“低估”，其中，59.68%认为“小幅低估”，33.87%认为“大幅低估”。

监管部门亦有警觉。据介绍，银监会严格防范信贷风险，对于五级分类不严、藏匿不良贷款等行为，银监会坚持“零容忍”，并着手建立更全面的信用风险监测预警指标体系。除不良贷款外，关注类贷款率、关注类贷款向下迁徙率、逾期90天以上贷款与不良贷款比率等指标，都纳入监管工具箱，以全面评估银行业信用风险。

商业银行之所以隐匿不良贷款，主要出于业绩考核和同业竞争的压力。“如果一家银行的不良率在当地同业中最高，就会导致股东不信任、存款人也不信任，必须想办法处理。”一位江苏银行业人士说。

令人担忧的是，实体经济下行未止，不良贷款上升难遏，这样的游戏还将继续。华融资产管理公司的一位高层认为，这轮不良贷款周期会拖得更长，可能会持续5年-10年。

“10月、11月的宏观数据很不好看，明年还要继续深度调整，银行业的不良还会持续上行。”一位大行部门总经理表示，由于中国银行业拨备覆盖率很高，现在银行业不良率即使达到3%都可以接受，但如果经济形势未转变，持续性很难解决。

多位银行管理层人士表示，目前不良贷款分布仍集中在制造业和批发零售业。制造业中，产能过剩行业风险暴露明显，船舶制造不良率逾4.5%，电解铝行业不良率3.4%左右。“企业经营困难严重，还本付息能力减弱，贷款借新还旧的情况也增多了。”一位监管层人士总结称，许多企业通过连环担保获取银行贷款，随着经济下行，“抱团取暖”变为“抱团违约”。

这一轮不良贷款反弹，自2011年末始于浙江，由点到面波浪式推进，逐步蔓延至整个东部沿海、进而到中西部。企业规模方面，不良贷款沿着产业链从小企业向大中型企业蔓延。

小微企业新增不良贷款占全部企业新增不良贷款的五成以上，但大中型企业违约增多，一些担保圈企业出现集体逃废债倾向。截至9月末，小微企业新增不良贷款超过1000亿元，同比增加250%；不良贷款率2.55%；大型企业新增不良贷款650亿元，同比增加300%多。

行业上，制造业、批发零售业、采矿业的不良贷款规模较为集中、增长较快。值得注意的是，贸易融资行业已由低风险业务上升到了高风险业务，近年来由于大宗商品价格低迷，有的企业挪用资金到矿产、房地产等领域，违约明显。

此外，监管部门指出，部分领域潜在风险有所加大。部分城市的商业地产开发贷款和经营性物业贷款违约增多，房屋建筑业、建筑安装业、建筑装饰业等房地产相关行业贷款不良率上升较快。内蒙古、北京、江苏等地也出现个人按揭贷款违约。2015年5月，银监会表示要加强防范房企资金链断裂风险，根据项目的实际进展情况和现金回流情况，在确保贷款风险分类科学准确的前提下，允许对房地产开发贷款适当展期。

面对已经暴露的存量不良贷款，银监会多次要求银行加快核销。“核销的第一个基本条件是要穷尽手段。”上述国有大行江苏分行人士说，也就是保全、诉讼、追偿、执行全部终结以后才能核销。但现在的问题是，很多法院都把处置资产挂在淘宝网或者地方金交所，结果无人问津，全部流拍，就不符合核销的基本条件。

一位上市城商行计财部人士也说，有很多以前的历史贷款，要求提供企业没法还钱的证明才能核销，但是如果企业跑了，很多证明证件拿不到，就比较难办。据介绍，目前对于很多民营企业的贷款，银行会要求企业老板个人承担责任。这在发放贷款时是额外的保障措施，但到处置时反而带来麻烦。上述国有大行江苏分行人士说，这就意味着要“把担保者个人搞得倾家荡产才能核销”。

将不良资产打包批量卖给四大资产管理公司，是银行的另一个传统处置方法。为促使地方加快不良贷款处置速度，监管部门从2013年开始陆续批准地方政府设立省级资产管理公司，目前为每省（市）设立一家，已经成立18家省级资产管理公司。东方资产管理公司的调查显示，未来一年银行出售不良资产的意愿将有所提高。然而，一位国有大行投行人士说，资产管理公司根本收不过来，就选择性收包，“流包”现象很严重。

据介绍，整个市场下行压力非常大，即便是有钱的大企业，投资和兼并重组的意愿也不强，因为即使兼并重组最后形成产能也销售不畅，这就导致大量便宜的资产卖不出去。一位东方资产管理公司资产经营部人士说，以前是资产捂得时间越长越值钱，现在融资成本和资产价格预期都发生了变化，很多抵押物是工业地产和厂房，评估价值和经济形势密切相关，不少观点认为，经济没见底、资产价格未见底。

从银行的角度看，不良资产出售最大的分歧是价格。“现在卖打包资产都是贱卖。”一位工行人士指出，即便是100％的抵押物的资产，打包出售只能打两三折，银行亏得厉害，因为若干年后，银行也许可以全额收回甚至还能超过本息。但是，现在一旦打包出售就得全部核销，将来即使资产升值，跟银行都没关系了。

一位资产管理公司（AMC）浙江业务部门经理透露，2014年收的银行不良资产包价格平均是4.3折，今年平均是3.2折。“AMC垄断市场，价格压得太狠了。”上述上市城商行计财部人士说，银行不到万不得已不愿意卖，想着等经济周期好转逐步收回来。