本期要点：
一、政策动态
（一）习近平：深化金融供给侧结构性改革 增强金融服务实体经济能力
（二）郭树清：强化风险防控 专注主责主业
（三）国家统计局：2019年1月份商品住宅销售价格总体平稳
二、行业讯息
（一）中国华融聚焦不良资产主业 加快业务转型调整
（二）长城资产助力化解金融风险
（三）银行业2018年区域不良报告
来源：浙商资产研究院
一、政策动态
（一）习近平：深化金融供给侧结构性改革 增强金融服务实体经济能力
中共中央政治局2月22日下午就完善金融服务、防范金融风险举行第十三次集体学习。习近平指出深化金融供给侧结构性改革必须贯彻落实新发展理念，强化金融服务功能，找准金融服务重点，以服务实体经济、服务人民生活为本。要以金融体系结构调整优化为重点，优化融资结构和金融机构体系、市场体系、产品体系，为实体经济发展提供更高质量、更有效率的金融服务。要构建多层次、广覆盖、有差异的银行体系，端正发展理念，坚持以市场需求为导向，积极开发个性化、差异化、定制化金融产品，增加中小金融机构数量和业务比重，改进小微企业和“三农”金融服务。要建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，完善资本市场基础性制度，把好市场入口和市场出口两道关，加强对交易的全程监管。要围绕建设现代化经济的产业体系、市场体系、区域发展体系、绿色发展体系等提供精准金融服务，构建风险投资、银行信贷、债券市场、股票市场等全方位、多层次金融支持服务体系。
习近平强调实体经济健康发展是防范化解风险的基础。要注重在稳增长的基础上防风险，强化财政政策、货币政策的逆周期调节作用，确保经济运行在合理区间，坚持在推动高质量发展中防范化解风险。
评论：深化金融供给侧改革，就是要解决金融资源分配过程中出现的不充分、不平衡的现象。通过将金融和类金融机构纳入监管，更好地通过宏观调控政策分配金融资源，让过去被机构忽视的三农、小微等经济部门需求得到满足。此外习总书记还特别强调防控金融风险，强化财政和货币政策配合，坚持推进高质量发展。
（二）郭树清：强化风险防控 专注主责主业
2019年2月19日，中国银保监会党委书记、主席郭树清日前赴中国信达资产管理股份有限公司调研，主持召开会管经营类机构加强党的领导和党的建设座谈会并讲话。会议强调，管理4家金融资产管理公司党的关系和领导班子是党中央赋予银保监会党委的一项重要职责，各会管经营类机构要在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，深刻汲取赖小民严重违纪违法案件教训，着力加强党的领导和党的建设，树牢“四个意识”，坚定“四个自信”，坚决做到“两个维护”，确保党中央、国务院决策部署得到不折不扣贯彻落实。当前，国内外经济金融形势复杂，不确定性、不稳定性因素较多，各会管经营类机构要强化责任担当，在治理金融乱象、防范和化解金融风险攻坚战取得良好开局的基础上，坚持底线思维，增强忧患意识，继续努力工作，牢牢守住不发生系统性风险的底线，为维护金融稳定运行和安全作出贡献。要强化管党治党，增强抓好党建就是最大政绩的理念，深化以案为鉴、以案促改，认真执行民主集中制，持续加强政治建设。不断探索党委把方向、管大局、保落实的途径方法，提升履职尽责能力和专业化水平，加强基层组织建设，打造坚强战斗堡垒，纵深推进党风廉政建设和反腐败斗争。要强化风险防控，更加专注主责主业，在新形势下推进业务拓展创新，通过质量变革、效率变革和动力变革，健全可持续高质量发展模式。
评论：银保监此次调研信达资产，特别提出了要通过党的领导控制金融资产管理公司运营中的道德风险，要坚持底线思维，提高忧患意识，牢牢坚守自身防控金融风险的历史使命，通过推进党建更好地落实公司内部管理。
（三）国家统计局：2019年1月份商品住宅销售价格总体平稳
国家统计局今日发布了2019年1月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况统计数据。一二线城市新建商品住宅销售价格环比微涨，二手住宅销售价格下降；三线城市环比涨幅均回落。1月份，各地继续坚持因地制宜、因城施策，把稳地价、稳房价、稳预期的责任落到实处，促进房地产市场平稳健康发展。据初步测算，4个一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.4%，涨幅比上月回落0.9个百分点。其中：北京、上海和广州分别上涨0.6%、0.1%和0.9%，深圳下降0.1%。二手住宅销售价格环比下降0.1%。其中：北京、广州和深圳分别下降0.1%、0.3%和0.3%，上海持平。31个二线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.7%，涨幅与上月相同；二手住宅销售价格由升转降，下降0.1%。35个三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比分别上涨0.6%和0.2%，涨幅比上月均回落0.1个百分点。
一线城市新建商品住宅销售价格同比涨幅比上月扩大，二手住宅涨幅回落；二线城市涨幅均有所扩大；三线城市新建商品住宅销售价格同比涨幅有所扩大，二手住宅涨幅与上月相同。1月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比上涨3.3%，涨幅比上月扩大0.5个百分点；二手住宅销售价格同比上涨0.4%，涨幅比上月回落0.2个百分点。二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别上涨11.6%和8.0%，涨幅比上月分别扩大0.3和0.1个百分点。三线城市新建商品住宅销售价格同比上涨11.0%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，二手住宅销售价格同比上涨8.2%，涨幅与上月相同。
评论：一线城市房价逐步回升，特别是新房涨幅较上月扩大，对经济的拉动较为显著，但是二手房涨幅回落又说明国家比较控制炒房行为，这真正说明了政府贯彻房住不炒的决心和执行力。
二、行业讯息
（一）中国华融聚焦不良资产主业 加快业务转型调整
2018年，中国华融积极探索回归主业的转型发展方向和策略，分析研判宏观经济形势和不良资产市场形势，总结分析公司主业经营成效和面临困难，研究制定对策，优化考核政策，加大资源支持，加强业务培训，着力提升不良资产经营能力。公司内部上下联动，贴近市场、主动对接业务机会，推动一批重点项目落地，成功举办不良资产推介会。多措并举下，中国华融2018年度回归主业初见成效，业务结构明显改善。其中，不良资产包业务收购规模继续保持市场领先。据统计，2018年全国不良资产包市场整体推包规模6300多亿元，市场整体成交规模4200多亿元，中国华融的中标规模占三成左右。同时，有多单市场化债转股、问题企业重组项目落地实施，积极支持国有企业改革，帮助民营企业纾难解困，不良资产主业手段进一步丰富，服务实体经济能力进一步增强。
中国华融将进一步加大对不良资产主业的资源倾斜力度，重点向不良资产包、问题企业重组和市场化债转股主业倾斜；加快风险隐患资产处置和存量资产盘活，进一步优化业务结构和资产结构。不良资产包业务将坚持以多收购和快处置并重，“优化定价”和“收包规模”兼顾，继续保持不良资产领域的市场优势，进一步提升不良资产业务盈利能力，实现收购规模和处置回现同增长。问题企业重组业务将坚持以实质性重组为核心，安排专项规模支持问题企业重组业务，拓宽业务半径，多渠道、深层次挖掘问题机构、问题资产的价值和潜力，丰富重组手段，为客户“量身定制”解决方案，力争做出3-5单有较大市场影响力的项目。市场化债转股业务将以特殊机遇投资为视角，坚持收益与资源相匹配原则，专门设立“中国华融并购重组基金”，吸引社会资金参与，优选标的项目，重点服务于供给侧结构性改革和国家重大发展战略。
评论：华融资产过去的发展模式存在一些不匹配其历史定位的问题，作为化解金融风险的中坚力量，将部分资源错配到其他业务上。但是从2018年下半年开始，华融资产开始聚焦主业，而在2019年计划中，更是要突破过去的发展模式，配合国家产融结合的宏观发展逻辑，要走出自己服务实体经济的专业化道路。
（二）长城资产助力化解金融风险
中国长城资产管理股份有限公司董事长沈晓明近日透露，2018年，长城资产全年实现1792亿元的金融不良资产收购规模。2019年，公司计划出资600亿元收购金融不良资产。 据介绍，长城资产积极发挥并购重组核心竞争力，做好防范化解金融风险工作。2018年，公司处置回收现金262.14亿元；实施4单市场化债转股业务。同时，公司围绕不良资产主业打造并购重组新模式，成功实施中国铁物市场化债转股项目，圆满处置化解首例央企私募债违约事件。
评论：长城资产在2018年实现金融不良资产收购1792亿元，而在2019年计划收购额下降到600亿元，这说明长城资产在批量收购转让领域选择了较为收缩的战略，结合华融资产大规模回归主业的战略宣言，可以推理2019年不良资产一级市场将会是卖方市场。
（三）银行业2018年区域不良报告
银行业不良贷款率的分布，呈现一定的地区性特征。黑龙江、吉林、山西2018年末的不良率分别为3.24%、4.28%、3.04%；山东、广西、甘肃、广西2018年三季度末的不良率也达3.41%、3.57%、4.02%、4.61%。
从区域看，东南沿海地区银行业资产质量仍整体较佳，不良率较低。不良“双降”的有浙江和福建。浙江省银行业不良“双降”，截至2018年末不良贷款余额1209亿元，比年初减少269亿元；不良贷款率1.15％，比年初下降0.49个百分点。福建省银行业2018年不良贷款率余额821.82亿元，不良贷款率1.96%，实现双降。厦门市不良贷款率1.35%，比年初下降0.12个百分点。江苏省银行业不良“双升”，但仍处于较低水平。该省银行业2018年17.72万亿总资产中，不良贷款余额1429.31亿元，比上年末增加130.25亿元；不良贷款率1.21%，比上年末增加0.04个百分点。此外，据上海银保监局数据，截至2018年末，上海银行业总资产15.4万亿元，同比增长4.6%；各项存款余额9.9万亿元，同比增长5.5%；各项贷款余额7.4万亿元，同比增长9.9%；不良贷款率0.78%，较上年末增加0.21个百分点。
评论：从区域分布来看，我国不良率迁徙已经完成了从东到西的轮替，东南沿海地区民营经济较多，对经济下行的反馈也较早，因此从2017年就开始银行不良资产的逐步出清，截至2018年已经基本挤出了风险资产。而内陆省份的不良资产爆发较晚，当地的AMC机构也缺乏大规模资产处置的经验，因此东南沿海地区的AMC机构可以尝试省外经营或管理输出，发挥先行经验。
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