浙商资产研究院《金融行业周报》（第338期）

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发布时间： 2025年05月06日 17:00

摘要

一季度GDP增长5.4%稳中有进，第三产业领跑但4月经济动能略显疲弱；

重庆信托2023年以来化解超70亿元风险，世茂、隆鑫项目实现清算退出；

一季度上市银行资产质量向好，不良个人贷款转让激增761%；

珠海华发与中国信达签约200亿元存量房收储基金，助力粤港澳大湾区不动产金融创新

来源：浙商资产研究院

一、财经政策资讯

一季度中国经济实现国内生产总值318758亿元，同比增长5.4%，第三产业增长5.3%，贡献率达59.1%，成为经济增长主动力。第一产业增长3.5%，第二产业增长5.9%。工业生产稳定，规模以上工业增加值增长6.5%，企业利润转正；固定资产投资增长4.2%，基础设施投资增速加快；消费品零售总额增长5.9%，出口增长12.4%。然而，4月高频数据显示经济动能走弱，工业生产分化、房地产市场低迷、消费分化加剧，出口面临外需收缩压力。农业方面，猪肉、蔬菜、鸡蛋价格下降，水果价格上涨；第二产业中，制造业驱动增长，采矿业承压；第三产业呈现“数字+绿色+智能”驱动的服务业回暖格局。

【评论】一季度中国经济实现5.4%的稳健增长，第三产业凭借“数字+绿色+智能”三擎驱动，展现出强劲韧性和转型升级动能，为全年增长目标奠定良好基础。制造业和高技术产业投资的持续发力，叠加基础设施投资提速，凸显了政策组合拳的精准效应。然而，4月高频数据揭示的经济走弱迹象不容忽视，房地产市场低迷、消费分化及出口订单收缩反映出内外需疲软的挑战。农业价格分化和采矿业利润下滑进一步凸显行业间复苏不平衡。展望未来，需持续释放政策红利，加大对消费升级、房地产市场企稳及外需拓展的支持力度，同时深化产业结构优化，以巩固经济回暖势头，防范潜在下行风险，确保全年高质量发展目标顺利实现。

二、房地产行业资讯

重庆信托2024年年报显示，面对房地产行业风险集中爆发，公司通过全流程、多层次风险压缩，2023年以来累计化解超70亿元风险，力保投资者利益。杭州新天地、北京新领域等项目提前清算，世茂项目完全退出，收回逾8亿元；隆鑫项目抵押债权全额清偿，累计受偿17.29亿元。重庆信托采取现场催收、高层约谈、司法处置、债权转让等多种措施，配合地方政府推动“保交楼”，通过与AMC、央国企等合作，加速资产变现和项目清算。2024年，苏州恒大、文峰古街等项目风险处置取得重大进展，展现了高效风险化解能力。

【评论】重庆信托在房地产行业风险高发期实现超70亿元风险化解，成绩斐然，彰显了其在金融风险防控中的专业能力和责任担当。通过果断终止信托计划、灵活运用司法处置与市场化谈判，重庆信托不仅成功清算世茂、隆鑫等高风险项目，最大程度保障了投资者利益，还通过“保交楼”和资产变现助力房地产市场稳定，实现了投资者、开发商与金融企业的“三赢”。其风险处置模式，特别是在配合地方政府、对接AMC及央国企方面的创新实践，为行业提供了可借鉴的经验。然而，房地产市场低迷和宏观经济压力仍对信托行业构成挑战，重庆信托需持续优化风控体系，平衡风险化解与业务发展，以巩固其在行业中的领先地位，为防范系统性金融风险贡献力量。

三、不良资产行业资讯

（一）根据上市银行2025年一季度业绩报告，银行资产质量整体呈现改善趋势。然而，银登中心同期发布的统计数据显示，一季度银行不良个人贷款转让成交规模达370.4亿元，同比增长761%。其中，个人消费贷款占比超七成，凸显零售信贷资产质量的压力。这一现象反映出银行业加速出清不良资产的努力，同时也揭示了宏观经济环境下零售信贷风险的深层挑战。

【评论】上市银行一季度资产质量向好与不良个人贷款转让规模激增并存，呈现出银行业风险管理的两面性。370.4亿元的不良个人贷款转让规模及761%的同比增幅，表明银行在积极化解存量风险、优化资产负债表的同时，零售信贷领域尤其是个人消费贷款的风险暴露加剧。这既与宏观经济压力下居民偿债能力承压有关，也反映出消费金融快速发展中潜在的信用风险隐患。银行业通过批量转让不良资产展现了出清风险的决心，但长期看，需进一步优化信贷结构、加强风险筛查，并结合宏观政策支持，缓解居民债务压力，以巩固资产质量改善的趋势。未来，银行业在加速风险处置的同时，应平衡零售业务扩张与风险防控，助力金融体系稳健运行。

（二）4月24日，珠海华发集团与中国信达签署战略合作协议及200亿元存量房收储基金协议。该基金由华发集团旗下珠海安居集团、华金资管与中国信达广东分公司共同运营，采用“政府引导+市场化运作”模式，首期聚焦珠海，通过批量收储优质存量商品房，缓解房企流动性压力，稳定区域房地产市场。收储房源将转化为保障性住房、产业人才安居房及市场化租赁住房，满足多元化居住需求。双方将在存量资产盘活、国企改革、不良资产管理及新质生产力发展等领域深化合作，助力粤港澳大湾区建设。全国超60城已响应存量房收储政策，财政部及金融机构持续加大支持力度，各地加速落地市场化收储模式。

【评论】珠海华发集团与中国信达合作的200亿元存量房收储基金，不仅是粤港澳大湾区不动产金融创新的里程碑，也为全国存量房收储提供了“珠海经验”。该基金通过市场化运作有效盘活存量资产，缓解房企流动性危机，同时将房源转化为保障性住房和人才安居房，精准对接中低收入群体及产业人才的居住需求，体现了“稳市场、惠民生、促发展”的政策导向。在房地产行业深度调整及中央推动存量房收储的背景下，基金的设立彰显了国企与金融机构协同发力、产融结合的决心。然而，收储项目的长期可持续性需关注融资收益平衡及市场需求匹配。未来，随着财政专项债及市场化资金的进一步注入，存量房收储有望在全国更大范围内加速落地，为房地产市场企稳和区域经济高质量发展注入新动能。

2025年一季度宏观经济分析总结

浙商资产研究院《金融行业周报》（第337期）