浙商资产研究院《金融行业周报》（第366期）

首页 · 行业资讯 · 详情

发布时间： 2025年12月23日 17:00

摘要

央行发布一次性信用修复政策，支持个人便捷重塑信用；

内资主导、办公为王，2025年上海大宗交易市场结构性回暖；

汇源重整投资人违约风波：文盛资产拒付8.5亿元，汇源集团提起诉讼争取控制权。

来源：浙商资产研究院

一、财经政策资讯

为应对新冠疫情的后续影响，支持积极还款的个人高效便捷地重塑信用，中国人民银行于2025年12月22日正式发布一次性信用修复政策。政策核心内容是，对于2020年1月1日至2025年12月31日期间发生、单笔逾期金额不超过1万元人民币的个人信贷逾期记录，若个人在2026年3月31日（含）前足额还清欠款，则该逾期信息将不会在其个人信用报告中展示。其中，在2025年11月30日前还清的，自2026年1月1日起不予展示；在2025年12月1日至2026年3月31日期间还清的，在还清次月月底前完成处理。此次修复将由中国人民银行征信中心统一进行技术处理，无需个人主动申请。为配合政策实施，2026年上半年个人每年额外增加两次免费查询信用报告的机会。该政策旨在精准帮扶受疫情影响的轻微失信个体，助力经济持续回升向好。

【评论】个人信用修复政策对个贷领域是一个直接的利好，因为经过个人信用修复可以让原本无法通过征信的个人重新获得信用，增加社会的潜在融资群体。当然也有批评指出，如此操作会导致高风险个贷增多。尽管有一些批评，但市场需要交易确认价值，增加融资市场主体总体来说还是促进行业健康发展的重要一步。

二、房地产行业资讯

2025年12月，上海大宗资产交易市场迎来年末集中放量。据市场消息，在短短半个月内连续达成5笔大型资产交易，标的涵盖办公、厂房、商业及酒店等多种业态，总交易金额达数十亿元，买家多为科技与制造类企业的自用或投资需求。全年来看，2025年前三季度上海大宗交易市场累计成交额达440亿元。市场呈现三大鲜明特征：一是内资买家已成绝对主力，交易金额占比超过60%，其中险资表现尤为活跃；二是办公物业最受青睐，占前三季度总交易额的64.9%；三是租赁公寓凭借REITs的成熟退出机制，成为新兴增长点，吸引多家险资布局。这一系列交易反映了在复杂市场环境下，资金对上海核心资产长期价值的认可与追逐。

【评论】进入到2025年底，国内经济呈现出L型增长的后半段，即经过市场焦虑后重新均衡的再增长，虽然增长速度不及前几年，但更有韧性。具体表现为国内特色产品（如电动汽车等）在亚非拉市场出口有优势，新质生产力方面有追赶态势，京沪房地产具有较强抗冲击能力等，多种视角来看国内经济都有一种“见底”的展望，2026年和2027年可以期望通缩结束。这种投资和消费的韧性来自国内资金的抱团取暖，内资聚集在京沪重仓地产和科技形成新的经济均衡，这种均衡也会成为明年发展的稳固起点。

三、不良资产行业资讯

北京汇源食品饮料有限公司重整案持续发酵，引发市场广泛关注。重整方案实施以来，汇源集团已按《重整投资协议》和《增资协议》全面履行义务，但重整投资人上海文盛资产管理股份有限公司（文盛资产）及其指定主体诸暨市文盛汇自有资金投资有限公司（文盛汇）涉嫌严重违约。文盛资产承诺的总投资16亿元中，已拒付8.5亿元；已投入的7.5亿元未按协议约定用于北京汇源经营管理，导致公司长期依赖原有资金高负荷运转，构成对协议的根本违约。汇源集团指控文盛资产行为已使重整计划无法全面执行，并涉嫌私刻公章、申请撤销法院立案等不当操作。2025年12月19日，汇源集团向北京市第三中级人民法院提起诉讼，并申请财产保全，要求文盛汇承担违约责任，同时争取收回北京汇源控制权及商标等核心资产。该案暴露了重整投资人履约风险，文盛资产尚未公开回应，但市场分析认为，其违约或源于重整退出路径受阻（如推动汇源A股上市或出售失败）及资金压力。汇源重整案本是消费品牌复苏的典型，但投资人违约加剧了运营困境，凸显房地产及消费领域重整执行复杂性。类似事件提醒监管需加强投资人资质审查与履约监督，确保重整计划落地，保护债权人与企业利益。该案后续进展将影响汇源品牌重生及不良资产处置信心。

【评论】困境企业私有化，资产重整，然后重新上市是不良资产领域中的神话操作，但具体落实则是步步惊心。汇源项目不涉及私有化步骤，主要问题出在资产重整时重整方提供的支持不够，以及对退出路径的备选方案不完备，导致重组过程资金紧张。文胜资产在几年之前是较为激进的民间投资机构，在业内具有一定的知名度，但随着市场竞争的头部化，大资金、长周期的重整业务不再适合这个体量的民间机构。

浙商资产研究院《金融行业周报》（第367期）

浙商资产研究院《金融行业周报》（第365期）