1月，东方与信达资产在房地产风险化解中进一步前移业务边界，通过一级市场“拿地”参与项目纾困，典型路径包括以地抵债、配套注资及后续开发。此前在2025年末，两家AMC已在昆明嵩明职教新城原恒大文旅项目中分批获取土地资源，其中东方资产获取约310亩、信达获取约790亩，资金投入分别约3.93亿元和9.98亿元，成为“以地换债”的重要实践样本。同时，研究显示，两家机构正通过“拿地+开发+盘活”的方式，探索从债权处置向实物资产运营延伸的新模式。

这一转向本质上是AMC在地产风险出清阶段的“能力再定义”：一方面，通过直接获取土地这一核心资产，实现债权价值向开发价值的转化，提高回收率；另一方面，也意味着AMC由“金融中介”转向“类开发主体”，对资金实力、开发能力与周期管理提出更高要求。但在房地产整体去库存、市场分化加剧背景下，土地再开发的不确定性依然较高，若缺乏产业协同与销售回款支撑，易从“以地化债”演变为“以地沉淀”。整体而言，该模式虽具创新意义，但其可持续性仍取决于地产基本面修复与AMC专业能力的实质提升。