浙商资产研究院《金融行业周报》（第374期）

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发布时间： 2026年03月16日 17:00

摘要

多项经济指标回升，年初经济运行呈现良好开局；

银行挂牌9.3亿元不良债权，富力地产项目资产再被处置；

沉寂一年后再度出手，辽宁富安低价竞得建行个贷不良资产包。

来源：浙商资产研究院

一、财经政策资讯

最新宏观数据显示，开年以来中国经济主要指标明显回升，经济运行实现平稳开局。从供给端看，1—2月工业增加值同比增长6.3%，较去年12月的5.2%明显提高，出口交货值反弹成为重要支撑；服务业生产指数同比增长5.2%，略高于去年12月水平，春节假期带动出行、旅游及相关服务消费明显增加。从需求端看，消费与投资均出现改善。1—2月社会消费品零售总额同比增长2.8%，较去年12月的0.9%明显回升，其中餐饮收入增长快于商品零售。同期固定资产投资同比增长1.8%，扭转了去年9月以来的连续负增长。其中，狭义基础设施投资同比增长11.4%，为2021年6月以来最高水平；制造业投资同比增长3.1%，回升至去年10月以来高位。房地产开发投资同比下降11.1%，但降幅较此前有所收窄。综合来看，市场机构普遍预计前两个月经济增速约在5%左右，整体好于此前预期。今年宏观政策仍将保持一定力度，财政支出规模较大，同时结构性货币政策工具继续优化，扩大内需仍是重要政策方向。

【评论】年初经济数据回升，既反映出稳增长政策逐步显效，也体现出经济内生动能正在修复。基础设施投资明显加快，显示财政政策在稳增长中的“托底”作用；服务消费与餐饮收入回暖，则反映出居民消费信心有所恢复。不过，从结构上看，经济复苏仍呈现一定不均衡特征。房地产投资仍处于调整阶段，对整体投资形成一定拖累，而消费回升更多集中在服务领域，商品消费恢复仍需时间。从全年走势看，在财政支出扩大、基建投资加快以及消费逐步恢复的背景下，经济增速有望保持在合理区间。随着政策逐步落地以及基数变化，经济运行可能呈现“前期平稳、后期改善”的节奏。关键仍在于持续扩大内需、稳定房地产市场预期，并推动产业和消费结构进一步升级，从而巩固经济恢复向好的基础。

二、房地产行业资讯

近日，银行业信贷资产登记流转中心披露，北京银行上海分行以对公单户转让方式挂牌转让一笔不良贷款，债权总金额约9.3亿元，其中本金约8亿元、利息约1.31亿元。借款人为上海众弘置业发展有限公司，其为富力地产旗下公司。该笔贷款的抵押物为商业用房及在建工程，项目为位于虹桥商务区核心地段的上海富力环球中心（又称虹桥富力中心），总建筑面积约27万平方米，包含写字楼、五星级酒店、四星级酒店及地下商业广场。近年来，富力地产债务压力持续显现。2025年上半年，公司归母净亏损40.46亿元，截至2025年6月末总负债约2643.79亿元，而现金及现金等价物仅6.88亿元；截至2025年末，公司逾期债务本金余额仍达368.1亿元。业内认为，在借款方偿债能力不足但抵押资产仍具价值的情况下，银行通过挂牌转让债权实现不良资产出清，是加快现金回收的重要手段。值得注意的是，北京银行近年来也在加大不良资产处置力度。2025年12月，该行还挂牌转让了一笔涉及泰禾集团的债权，债权金额约22.11亿元。与此同时，该行营收增长承压，2025年前三季度实现营业收入515.88亿元，同比下降1.08%；归母净利润210.64亿元，同比增长0.26%。截至2025年三季度末，该行不良贷款率为1.29%，较上年末略有下降。

【评论】这笔债权挂牌反映出当前房地产风险出清仍在持续推进。过去房地产企业通过高杠杆扩张形成的大量债务，在市场下行周期中逐渐转化为银行体系的不良资产。对于银行而言，在借款主体偿债能力难以恢复的情况下，通过挂牌转让、资产包出售或重组等方式及时处置债权，能够尽早回收现金、减少拨备压力，也有利于稳定资产质量。从行业层面看，房地产风险正在由“企业违约风险”逐步转向“金融机构资产处置能力”的考验。优质抵押物仍然具备一定市场价值，但由于房地产流动性不足、交易周期较长，银行需要更多依赖不良资产交易市场、AMC机构及产业投资者来完成风险出清。未来随着房地产市场逐步企稳和不良资产市场进一步活跃，类似债权转让案例可能会持续增加，银行体系的房地产风险也将通过市场化方式逐步消化。

三、不良资产行业资讯

近日，银登中心信息显示，辽宁富安资产管理有限公司以约221万元价格竞得中国建设银行大连市分行2026年第1期个人不良贷款转让项目。该资产包未偿本金约1532万元、利息约83万元，本息合计1615万元，折价率约为1.4折，涉及71户借款人、82笔贷款。业内认为，此次小体量资产包竞得，意味着在经历一年多调整后，辽宁富安重新回到个贷不良资产市场。此前，该机构曾在个贷不良资产收购领域快速扩张，2023年前后累计收购规模一度达到约80亿元，成为行业中较为活跃的民营AMC机构之一。不过，2024年以来公司经营出现波动。控股股东瀚华金控股份有限公司因相关事件受到市场关注，公司管理层随后出现调整，并一度暂停业务。与此同时，在个贷不良资产处置过程中，辽宁富安还因涉及消费金融债权追偿问题与中邮消费金融有限公司产生诉讼纠纷，引发行业对个贷不良债权合规转让和诉讼可行性的讨论。从市场环境看，近年来银行和消费金融机构加速出清个贷不良资产。数据显示，2025年个贷不良资产挂牌规模明显增长，市场参与机构数量不断增加，行业竞争也随之加剧。

【评论】辽宁富安的回归，折射出个贷不良资产市场正在经历一轮深度调整。一方面，银行与消费金融机构持续加大不良贷款出清力度，使得个贷不良资产供给规模迅速扩大；另一方面，资产处置难度上升、融资成本较高以及监管趋严，使部分民营AMC机构经营压力明显加大。从行业结构来看，个贷不良资产处置本质上是一项“资金密集+运营密集”的业务，需要较强的融资能力、合规能力和催收处置体系。相较于国有或大型AMC机构，部分民营机构在融资渠道和风险管理方面仍存在短板，这也是近年来行业洗牌的重要原因。在此背景下，辽宁富安以较小规模资产包重新进入市场，更像是一种试探性回归。未来其能否恢复过往规模，仍取决于融资能力、合规治理以及资产处置效率的改善。与此同时，随着市场供给持续增加和监管体系逐步完善，个贷不良资产行业的集中度可能进一步提升，行业竞争格局也将逐步向规范化、机构化方向演变。

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