金监总局、人行联合发布《个人贷款业务明示综合融资成本规定》；正荣集团进入破产清算程序，千亿房企正式步入司法出清阶段；投行入局个贷不良市场，行业迈向“资本驱动”新阶段。3月15日，金融监管部门发布《个人贷款业务明示综合融资成本规定》，明确要求所有从事个人贷款业务的机构在贷前向借款人全面、清晰披露包括利息、分期费用、增信服务费及违约成本在内的全部融资成本，并统一折算为年化水平，同时强调除已明示项目外不得额外收费，规定覆盖银行、消费金融公司、小贷公司等各类放贷主体，并对线上线下披露方式、合作机构管理及违规责任作出细化安排，文件将于2026年8月1日起实施，采用“新老划断”原则，对新增业务全面适用。【评论】该规定直指当前助贷及个贷市场中普遍存在的费率不透明、变相收费和“低利率引流、高成本落地”等乱象，通过“全口径纳入+强制前置披露”的制度设计，将综合融资成本这一核心变量彻底透明化，本质上是对行业商业模式的一次重塑；短期看，部分依赖隐性收费和高综合费率的助贷平台将面临显著冲击，甚至可能出现出清加速，但中长期看，这一政策有助于压缩灰色套利空间，强化持牌机构对合作方的约束责任，推动行业回归以真实利率和风险定价为核心的规范竞争，同时也将显著提升消费者知情权与选择权，是金融消费者保护从“事后纠纷处理”转向“事前制度约束”的重要一步。2026年4月，福州中院公告正式受理正荣集团破产清算申请，并指定管理人推进后续债权申报、资产处置及债务清偿工作，标志着这家昔日千亿房企全面进入司法出清轨道；在此之前，公司已陷入资不抵债、债务全面违约与经营断崖式下滑的多重困境，叠加创始人失联、重组停滞等因素，流动性与信用体系基本崩塌，预重整与破产审查并行的路径，实质上已为全面清算铺路。【评论】正荣集团的破产清算，是房地产行业从“风险暴露”走向“制度化出清”的又一标志性事件，其意义已超越单一企业层面：一方面，司法主导的破产程序为债权人、购房者及供应商提供了相对公平、透明的清偿框架，意味着行业风险正在从无序违约转向法治化重构；另一方面，正荣在高杠杆扩张、债务滚续与重组失效中的全面失守，也反映出民营房企在融资收缩周期中的系统性脆弱，尤其是在缺乏有效削债机制与核心资产支撑的情况下，重整成功概率显著下降；从更长周期看，这类案例将加速行业出清与集中，推动房地产从“规模驱动”转向“资产质量与现金流导向”，但短期内，类似正荣的“长尾风险”仍将持续释放，并对金融体系和不良资产市场形成深远影响。华兴资本控股通过其全资子公司以约3.08亿元收购两笔个贷不良资产包，标的来自福州奇富融资担保有限公司及福州奇富网络小额贷款有限公司，对应不良贷款本金总额约74亿元。该交易折价显著，收购价格约为本金的4%，反映出当前个贷不良资产供给充足、市场价格处于低位。【评论】此次交易的关键意义在于参与主体的变化。作为投行背景机构，华兴资本控股的入局，打破了长期以来由AMC与催收机构主导的市场格局，标志着个贷不良资产领域正加速向“资本化运作”转型。在监管持续强化、催收合规要求趋严的背景下，传统依赖高强度催收的回收模式面临约束，行业盈利逻辑正在重塑。同时，不良资产供给释放与价格下行，为具备资金实力与结构化能力的资本机构提供了较好的入场时点。未来，个贷不良市场的核心竞争力将从单一的清收能力，转向资产定价、精细化运营与多元退出路径的综合能力。投行及资本类机构的参与，有望推动行业从“规模扩张”迈向“价值创造”，加速形成更加专业化、规范化的发展格局。
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