京东20亿“抄底”AMC牌照：个贷不良赛道迎来互联网巨头真正入场；浙江资本“扫货”法拍酒店：高端酒店进入逆周期抄底时代；信达“盘活”十年烂尾楼：Pre-REITs试水保租房新路径。历时近一年、几经波折后，京东正式完成对中信青岛资产管理有限公司（中信青岛资管）控股权的收购。4月28日，中信青岛资管完成工商变更，其66.67%股权由京东科技全资控股的网线在线（北京）商务服务有限公司接手。相比最初30.14亿元挂牌底价，京东最终以约20亿元完成收购，价格直降10亿元。中信青岛资管作为全国首家市级AMC，注册资本30亿元，盈利能力稳定，叠加此前京东已收购捷信消费金融牌照，此次拿下地方AMC后，京东正式打通“放贷—风控—不良处置”全链条，成为少数同时拥有消费金融与AMC双牌照的互联网平台。业内普遍认为，京东下一步重点将瞄准个贷不良市场，通过大数据、AI风控和线上化处置能力，切入万亿级特殊资产赛道。【评论】京东控股地方AMC的意义，远不止于“拿下一张牌照”，更像是互联网平台正式进入特殊资产行业核心腹地的标志性事件。过去地方AMC主要依赖资金、人脉与线下催收体系，而京东带来的则是数据、流量、技术和生态闭环能力，其核心竞争逻辑与传统AMC完全不同。消费金融牌照解决“资产生成”，AMC牌照解决“资产退出”，京东由此形成完整金融闭环，在个贷不良快速扩张背景下具备天然优势。与此同时，此次收购也释放出一个重要信号：地方AMC行业正在从传统“政策性不良处置平台”，逐步演变为兼具金融科技属性的新型特殊资产机构。未来，随着互联网巨头、产业资本与科技平台持续进入，个贷不良市场的竞争模式或将从“资金规模竞争”转向“数据能力+科技效率竞争”，行业洗牌也可能因此加速。4月30日，乌鲁木齐富力万达文华酒店二拍落槌，浙江启贤汽车服务有限公司以3.37亿元底价竞得，相当于评估价的5.6折。其背后控股方中科久泰此前已收购杭州钓鱼台酒店，成为近年来浙江资本“捡漏”高端酒店的代表案例。与此同时，宁波建材商人毕伟国近半年连续拍下无锡、合肥、武汉三座富力系酒店，累计投入超9亿元；义乌洗车连锁老板徐士勇亦通过法拍拿下义乌富力万达嘉华酒店。除浙江民营资本外，煤老板、游戏公司创始人及地方国资也在密集入场，形成一轮针对法拍高端酒店资产的逆周期收购潮。【评论】这一轮“扫货”背后，本质上是房地产去杠杆周期下，高端酒店资产的大规模价值重估。过去几年，房企依靠高杠杆扩张，大量持有五星级酒店作为“城市地标”与融资信用背书，但在现金流危机下，这类重资产迅速从“门面资产”变成“现金流黑洞”，被迫低价法拍。而对于资金充裕的民营资本而言，当前恰恰是低位布局核心不动产的窗口期——许多酒店以评估价五六折成交，远低于重置成本，同时又位于核心城市或优质旅游区域，具备长期资产保值能力。更值得关注的是，这批接盘者大多并非传统酒店运营商，而是煤炭、建材、汽车服务、游戏等行业跨界玩家，反映出当前市场逻辑已从“开发盈利”转向“资产运营+长期持有”。未来高端酒店行业或将加速从房企时代进入资本运营时代，真正决定资产价值的，不再是谁建了酒店，而是谁能长期运营并稳定产生现金流。上海嘉定停滞近十年的中旭大厦项目近日迎来重启。该项目原为商业办公综合体，2015年封顶后因开发商资金链断裂长期烂尾，后经多轮司法拍卖流拍。2025年底，中国信达联合嘉定新城及旗下资管平台介入，以“AMC主导+Pre-REITs基金+专业运营”的模式推动项目盘活，并将用途调整为保障性租赁住房。改造后项目将提供873套保租房，同时配套商业与公共服务设施，形成综合社区。项目资金主要来自信达550亿元不动产盘活平台中的专项Pre-REITs基金，并计划在未来稳定运营后接入公募REITs，实现“烂尾资产—保租房—证券化退出”的闭环运作。【评论】中旭大厦案例的真正意义，不只是“救活一栋烂尾楼”，而是在房地产下行周期中，探索出一条“AMC+城市更新+REITs”的新型不良资产处置路径。过去AMC处理不动产，多停留在债权收购、司法处置或项目转让层面，而此次信达通过基金化、运营化、证券化串联全流程，实际上是在将传统不良资产业务向“持有型资产运营”升级。更重要的是，项目能够落地，本质上依赖于政策逻辑的变化——商业办公需求趋弱，而保租房、城市更新和基础设施REITs成为政策重点支持方向，意味着未来大量低效商业、停滞办公楼或将被重新纳入“居住+运营”体系。从行业层面看，这不仅为AMC打开了新的盈利与退出通道，也为当前大量存量低效地产提供了可复制的盘活模板。未来，谁能同时具备资金整合、资产运营和证券化退出能力，谁就可能在存量时代的不动产重构中占据主动。
浙公网安备 33010202000630号 
