浙商资产研究院《金融行业周报》（第384期）

首页 · 行业资讯 · 详情

发布时间： 2026年06月01日 17:00

摘要

新一轮国资国企改革方案落地，央地联动加速推进；

TOP100房企销售额同比降幅连续三个月收窄，改善型需求主导市场；

两大AMC联手深圳国资设立21亿产业基金，不良资产机构加速向产业投资转型。

来源：浙商资产研究院

一、财经政策资讯

《关于进一步深化国资国企改革的方案（2026—2029年）》已正式下发，新一轮改革进入实施阶段。5月以来，山东、河南、湖北等省相继召开省委常委会会议，专题研究本省深化国资国企改革工作；云南玉溪高新区、江苏沛县、内蒙古鄂托克旗等基层单位陆续传达学习。央企层面，中国电气装备集团于5月12日率先召开2026年深化改革暨建设一流工作会议，部署具体落实举措。

【评论】从节奏看，方案下发不到一个月，省市县三级已密集传达部署，央企同步启动，表明本轮改革的紧迫性和共识度明显高于以往。三中全会将深化国资国企改革列为重点议题后，各方已有充分预期，如今方案落地即进入"快跑"模式，体现了"改革方案等不起、改革窗口拖不得"的政策导向。值得关注的是，本轮改革的传导路径呈现"央地并行、下沉迅速"的特征。以往国企改革往往从中层面先行试点，基层需等待省级细则出台后才跟进；本次玉溪高新区、沛县、鄂托克旗等基层单位在方案下发当月即组织传达学习，显示改革信号已快速穿透至执行末梢，也意味着后续配套政策落地速度可能超出市场预期。对于资本市场而言，国企改革主题正从"政策预期期"进入"方案落地期"，央企专业化整合、考核机制优化、市值管理强化等方向的实质性动作有望加速兑现。

二、房地产行业资讯

中指院数据显示，1-5月TOP100房企销售总额12292.3亿元，同比降幅较1-4月缩小4.7个百分点，降幅已连续三个月收窄。5月单月，中海地产、华润置地、招商蛇口、建发房产、保利置业、北京城建、联发集团等多家房企销售业绩同比实现正增长。当前市场结构分化明显：改善型需求持续主导，部分城市高端类产品热销，而刚需项目去化仍显乏力。

【评论】降幅连续三个月收窄，意味着房企销售正在从"绝对下滑"进入"跌幅收敛→企稳底"的过渡区间。但需注意，总量仍处低位，12292.3亿元的规模较行业高峰期仍相去甚远，"收窄"只代表下跌减速，并不等同于回暖。值得注意的是，5月销售同比增长的房企——中海、华润、招商蛇口、建发、保利置业——几乎全部以改善型及高端产品线见长，且主力货值集中在核心城市。这与重庆"新规好房热销"的路径如出一辙：当前市场有且仅有的购买力，正高度聚集于产品力强、地段优质的改善项目上。刚需客群受收入和预期约束，入市意愿仍弱；而改善型客户在利率下行、产品升级的窗口期选择置换，成为市场唯一的增量来源。更深层的信号在于行业格局的重塑：销售集中度正快速向"产品力型房企"倾斜。过去靠土储规模和标准化复制冲榜的中小房企，在改善主导的市场中正加速边缘化。"谁都能卖房"的时代已经过去，"只有做出好房子的人才能卖掉房"正成为新常态。

三、不良资产行业资讯

近日，深圳深港智投私募股权基金正式成立，总规模21亿元，由中国信达、中国东方资产管理公司联合深圳本地国资共同发起，由两家专业机构共管、股东均为国资背景。基金立足粤港澳大湾区，聚焦科创、先进制造、港口物流、资产整合等赛道，旨在发挥AMC资本优势，助力深港产业协同与区域经济高质量发展。

【评论】两大国有AMC携手地方国资成立产业基金，标志着不良资产机构正在从传统的"债权处置"逻辑加速转向"产业投资+资产运营"逻辑。信达、东方此举并非单纯做LP，而是与深圳国资共同管理、共同投资项目，本质上是在用AMC的低成本资金和资产整合能力，切入大湾区的产业升级赛道。这背后有两层行业逻辑。其一，AMC自身面临传统不良资产收包业务收益率持续下行的压力，单纯依靠"买债—清收—退出"的价差模式已难以支撑增长，必须向更靠近产业端的投行化、股权化方向延伸。其二，地方政府和国资体系在推进产业升级过程中，存在大量存量资产盘活、产业整合与企业纾困需求，AMC的资产梳理能力、债权处置经验和长期资金属性与此天然契合，双方形成了"国资出场景、AMC出能力、基金出机制"的协作闭环。从更长远看，AMC成立产业基金并直接参与科创和先进制造投资，也意味着国有资本的投资逻辑正在从"保资产、保债权"向"投产业、投增量"延伸。这既是对当前存量资产困局的破解之道，也是AMC寻找第二增长曲线的必然选择。未来能否真正打通"投资—赋能—退出"闭环，将决定这类基金是从业者的"新故事"还是"真转型"。

国务院印发《关于推行常住地提供基本公共服务的实施意见》

浙商资产研究院《金融行业周报》（第383期）