国常会审议通过就业优先"十五五"规划，首提未来产业"防止一哄而上"，吴清释放程序化交易监管新信号；70城同步落地国资收储，公积金条例拟扩至装修物业费，深圳南山宅地溢价150%刷新纪录；郑州银行向河南资产新增授信45亿元，世茂香港酒店被银行拟接管，银行不良出清多路并进。6月5日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《实施就业优先战略"十五五"规划》，研究推进新型工业化和未来产业发展有关工作。就业规划提出健全就业促进机制、拓展高校毕业生等青年群体就业渠道、推动新就业形态健康发展、深入开展大规模职业技能培训等一揽子部署，直面2026届高校毕业生预计达1270万人、同比增加48万人的总量压力。新型工业化方面，明确以新一代智能制造为主攻方向，统筹传统产业改造提升、新兴产业发展壮大、未来产业前瞻布局三大路径，加快关键核心技术攻关，增强产业链韧性和安全水平。未来产业方面，会议提出持续增加基础研究投入，系统布局原创性颠覆性技术攻关，发挥政府投资基金引导作用，建立投入增长和风险分担机制；在此基础上罕见加入"完善监管治理，防止一哄而上、盲目跟风"的预警性约束表述。资本市场层面，6月6日证监会主席吴清在中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会上提出，持续完善程序化交易监管机制安排，更突出公平和规范，坚决打击操纵市场、扰乱市场秩序等违法违规行为，同时坚决遏制赌押赛道、风格漂移、高位发行等顽疾。【评论】从节奏看，就业、新型工业化、未来产业三个议题在同一场国常会上打包推进，表明"十五五"经济政策框架的搭建正从逐项排队进入批量推进阶段，决策层意图压缩从规划到执行的时间差。值得关注的是，未来产业部分出现了一个关键边际变化：在鼓励发展的同时明确加入"防止一哄而上、盲目跟风"的约束性表述。这并非无的放矢——新能源、低空经济等领域在过去两年已出现地方重复建设和产能过剩隐忧，此番定调意味着未来产业的扶持逻辑正从"广撒网"转向"精准滴灌"，补贴和基金资源将向具备原创技术壁垒的头部企业集中。吴清同日释放的程序化交易调研信号从市场秩序维度补齐了政策拼图：产业端做加法，监管端做减法（去乱象），两侧同步发力。对资本市场而言，未来产业主题投资需要从"炒概念"切换至"看门槛"，而程序化交易监管预期升温可能对高频量化策略形成边际约束，短期市场流动性结构或受影响。6月首周，房地产市场在政策端、市场端、土地端同步出现标志性事件。政策端，全国超过70座城市集中推进国资收储存量房行动，各地城投和安居集团携央行保障性住房专项再贷款（年利率1.75%，资金支持比例上调至100%）集中进场，靶向收购主城区存量二手房，一线城市优先70㎡以下小户型、二三线城市放宽至90㎡；定价采用双机构独立评估加业主协商机制，审核后最快7个工作日全款到账。据前期统计，全国累计意向登记房源超12万套，完成签约过户突破1.8万套。同期（6月5日），住建部就《住房公积金管理条例》修订稿公开征求意见，拟将提取范围扩大至装修和物业费，覆盖灵活就业人员，贷款审批时限从15日缩短至10日，并推动异地互认互贷。市场端，中泰证券6月7日发布的房地产行业周报显示，5月29日至6月4日，38城一手房成交28452套，同比上升27.6%；16城二手房成交21365套，同比上升47.1%。中信建投研报显示5月百城二手住宅均价环比跌幅收窄0.14个百分点，上海二手房价格连续3个月上涨。土地端，6月5日保利置业经297轮竞价以57.72亿元竞得深圳南山区粤海街道宅地，起始价23.02亿元，溢价率150.74%，楼面价10.87万元/㎡，刷新深圳宅地楼面价纪录，该地段近6年无宅地出让。【评论】70城同步入场的规模效应不可低估，但更值得关注的是机制设计层面从"行政任务"到"标准化产品"的跃迁。双机构独立评估、7个工作日全款到账，意味着收储不再是"一事一议"的个案操作，而是一套可复制、可预期的常态化交易流程；央行将再贷款资金支持比例提升至100%提供了近万亿级资金底座，地方专项债同步放开打通了另一条融资通道。土地端深圳南山地块溢价150%的信号同样重要：在市场整体仍处"止跌回稳"通道时，核心城市核心地块已率先进入"抢地模式"，房企资源配置策略正从"广积粮"转为"精准下注"——只拿最好的地，只做最确定的项目。公积金条例扩围则指向需求端，装修和物业费纳入提取范围后释放的存量资金规模可观，对家装、物业板块构成直接利好。三条线索指向同一结论：房地产正从"政策单兵突进"进入"供需两侧协同发力"的新阶段，但一二线与三四线城市之间的分化将进一步拉大——远郊配套薄弱楼盘不在收储名录，也难以享受核心地块溢价的传导效应。6月首周，不良资产领域从地方AMC扩表、银行批量转让到房企跨境违约，多路信号密集释放。6月4日，郑州银行董事会审议通过新增河南资产管理有限公司及其关联企业授信额度45亿元，调整后年度授信预估上限达45亿元。河南资产是河南省属唯一省级地方AMC，截至2025年末累计收购各类不良资产3138亿元，累计化解处置不良资产2824亿元，总资产389.43亿元，净资产154.57亿元，全年净利润7.90亿元。银行不良资产收益权转让方面，天津银行2026年不良资产收益权转让业务财务顾问招标（第二次）于6月2日公布成交结果，东方证券和招商证券各以25万元/期中标；6月4日，郑州银行"鼎信不良资产收益权项目（第一期）"财务顾问比选结果公示，招商证券以48万元中标。香港方面，6月5日至7日，世茂集团持有、临近香港机场的东涌喜来登酒店及福朋喜来登酒店传出将被债权银行联合接管的消息，涉及45亿港元贷款违约，初始放贷银行包括汇丰、中银香港、东亚银行；该酒店综合体拥有逾1200间客房为全港第二大酒店，世茂自2024年末挂牌出售，叫价从至少60亿港元降至约45亿港元，放售逾3年未觅得买家。此外，招联金融今年集中批量转让个人消费不良贷款，第6至10期首次采用"卖断反委托"模式——将不良贷款包卖断给AMC实现资产出表后，再由AMC反委托招联金融参与后续清收，一年多累计处置不良超265亿元。【评论】本周三条不良资产线索指向同一个趋势：处置正从银行体系内向体系外加速迁移，但各方的弹药和工具箱正在经受考验。郑州银行对河南资产一次性新增授信45亿元，本质上是为地方AMC扩表提供弹药——银行不直接核销，而是借助AMC通道进行结构化出表，这是当前中小银行化解不良的主流路径。但河南资产累计处置2824亿元的体量已相当可观，进一步扩表对资产定价、回收率和周转效率的要求将同步抬升，AMC从"通道"到"真处置"的转型压力正在加大。世茂香港酒店被拟接管的案例揭示了另一个维度：出险房企的境外资产处置已进入司法接管阶段，银行不再等待企业自主出售，债权人耐心已到极限，境外债务重组的博弈天平正向银行倾斜——但45亿港元的贷款对应45亿港元的叫价，回收率成色几何仍是未知数。天津银行和郑州银行相继招标不良资产收益权转让财务顾问，表明不良资产证券化和结构化转让正从政策鼓励走向实操落地，券商作为财务顾问的角色权重上升。招联金融"卖断反委托"模式虽有创新意义，但逾期3至4年以上的损失类贷款反委托原机构继续催收，实际回收效果有待验证，行业尚在探索途中。对市场而言，银行板块内部分化将随不良出清进度加速拉开——AMC通道通畅、处置工具丰富的银行将更快修复资产负债表，而抵押物法律瑕疵多、境外敞口大的银行，资产质量底尚未探明。
浙公网安备 33010202000630号 
