8月28日，住房城乡建设部、自然资源部、金融监管总局联合印发《关于完善商品住房销售制度的通知》（建房规〔2026〕3号），明确新出让土地的商品住房项目优先选择现房销售、实行预售的单体建筑须完成主体结构封顶。10月15日，杭州市多部门联合发布《关于贯彻落实〈关于完善商品住房销售制度的通知〉的实施意见（试行）》，成为继北京、上海、广州、武汉、天津之后第六个落地地方细则的城市；10月14日，市城乡建设管理高质量推进领导小组办公室另发《关于推动我市房地产高质量发展的通知》，在公积金与住房消费端配套加码。

杭州最关键的动作是把房企回款时点整体后移。以8月28日为新老划断节点，此后发布出让公告的项目，预售须主体结构封顶、购房资金全额存入监管账户；此后取得预售许可证的项目，须竣工备案后方可发放个人住房按揭贷款（含公积金贷款），并通过受托支付划入监管账户；土地款首付不低于总价50%、余款可延至两年内缴清且不计息，现房销售项目开发贷期限最长可达7年。公积金端则取消贷款次数限制，将多子女家庭额度上浮比例由50%提高到60%，装修提取上限提至25万元。

对AMC而言，回款节点后移一到两年意味着资金峰值抬高、自有资金门槛上升，弱资质房企出清加速，可收购的项目股权与在建工程供给继续扩大；主办银行制与资金封闭管理又让项目现金流更透明，介入项目层重组的尽调成本与挪用风险随之下降。需求端的贴息、40年房贷与公积金加码正在同步托底，杭州9月二手房成交6746套、创近六年同期新高，但“量升价稳、以价换量”的格局意味着抵债资产的估值不宜按价格反弹乐观外推。