本期要点：
一、政策动态
（一）财政部印发《2018年降低企业杠杆率工作要点》
（二）最高法：妥善审理民间借贷纠纷案件 防范化解各类风险
（三）银保监会明确：落实无还本续贷，加大信贷投放力度
二、行业讯息
（一）网贷平台：与持牌AMC就不良资产处置达成战略合作
（二）首次西部地方AMC联络会议在陕西召开
（三）坏账回表,某农商行不良率超8%
来源：浙商资产研究院
一、政策动态
（一）财政部印发《2018年降低企业杠杆率工作要点》
2018年8月9日，财政部印发《2018年降低企业杠杆率工作要点》，提出 2018 年降低企业杠杆率工作要点如下：第一，建立健全企业债务风险防控机制。应充分发挥国有企业资产负债约束机制作用，加强金融机构对企业负债的约束，完善国有企业资本管理机制，健全企业债务风险监测预警机制，完善大型企业债务风险联合处置机制；第二，深入推进市场化法治化债转股。应壮大实施机构队伍增强业务能力，拓宽实施机构融资渠道，引导社会资金投向降杠杆领域，完善转股资产交易机制，开展债转优先股试点，推动市场化债转股与完善现代企业制度有机结合，加强转股股东权益保障；第三，加快推动“僵尸企业”债务处置。应完善“僵尸企业”债务处置政策体系，破除依法破产实施障碍，完善依法破产体制机制；第四，协调推动兼并重组等其他降杠杆措施。应积极推动企业兼并重组，多措并举盘活企业存量资产，有序开展资产证券化，多方式优化企业债务结构，积极发展股权融资；第五，完善降杠杆配套政策。应稳妥给予资本市场监管支持，提高国有资产处置效率，加强会计审计业务指导；第六，做好降杠杆工作的组织协调和服务监督。应指导重点行业和地区开展降杠杆工作，发挥典型案例的示范带动作用，强化监督约束确保有序开展，继续做好宣传与舆论引导工作。
评论：财政部对企业降杠杆提出了六条明确要求，其中与AMC相关的有加快“僵尸企业”处置以及兼并重组。显然财政部对于高杠杆企业也采取了结构化的分类处置态度，如果是不符合政策鼓励方向的企业将会加速处置，如果符合政策鼓励方向则研究化解方法，地方AMC要加紧配合政策导向，研究具体操作方法。此外文件也给不良资产证券化推行提供了注脚。
（二）最高法：妥善审理民间借贷纠纷案件 防范化解各类风险
日前，最高人民法院下发《关于依法妥善审理民间借贷案件的通知》（以下简称《通知》），要求各级人民法院充分发挥民商事审判工作的评价、教育、指引功能，妥善审理民间借贷纠纷案件，防范化解各类风险。
《通知》强调，要加大对借贷事实和证据的审查力度。针对“套路贷”诈骗等犯罪设局者具备知识型犯罪特征，人民法院在审理民间借贷纠纷案件中，除根据《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》相关规定进行审查外，还应结合款项来源、交易习惯等因素综合判断借贷的真实情况。有违法犯罪等合理怀疑，代理人对案件事实无法说明的，应当传唤当事人本人到庭，就有关案件事实接受询问。要适当加大调查取证力度，查明事实真相。
《通知》强调，要严格区分民间借贷行为与诈骗等犯罪行为。要切实提高对“套路贷”诈骗等犯罪行为的警觉，加强对民间借贷行为与诈骗等犯罪行为的甄别，发现涉嫌违法犯罪线索、材料的，要及时依法处理。民间借贷行为本身涉及违法犯罪的，应当裁定驳回起诉，并将涉嫌犯罪的线索、材料移送公安机关或检察机关。刑事判决认定出借人构成“套路贷”诈骗等犯罪的，人民法院对已按普通民间借贷纠纷作出的生效判决，应当及时通过审判监督程序予以纠正。
《通知》强调，要依法严守法定利率红线。要从严把握法定利率的司法红线。对于各种以“利息”“违约金”“服务费”“中介费”“保证金”“延期费”等突破或变相突破法定利率红线的，应当依法不予支持。对于“出借人主张系以现金方式支付大额贷款本金”，“借款人抗辩所谓现金支付本金系出借人预先扣除的高额利息”的，要加强对出借人主张的现金支付款项来源、交付情况等证据的审查，依法认定借贷本金数额和高额利息扣收事实。发现交易平台、交易对手、交易模式等以“创新”为名行高利贷之实的，应当及时采取发送司法建议函等有效方式，坚决予以遏制。
评论：《通知》要求将合法的民间借贷和非法的诈骗行为区分开来，对于借贷的利率红线进行进一步规范，通过明确数种变相突破红线的行为，将民间借贷的成本控制在一定水平一下，事实上限制了以金融创新之名行高利贷、套路贷之实的行为。
（三）银保监会明确：落实无还本续贷，加大信贷投放力度
2018年8月11日，银保监会发布公告，强调应打通货币政策传导机制，提高金融服务实体经济水平。
对此，银保监会在三大方面有所行动：
一、引导机构加大资金投放力度。充分利用当前流动性充裕、融资成本稳中有降的有利条件，加大信贷投放力度。近期贷款投放明显加快。
二、推动机制创新。具体措施有：1.调整贷款损失准备监管要求，鼓励银行加大不良贷款处置核销力度。2.合理确定债转股风险权重，推动定向降准资金支持债转股落地。3.督促银行适当提高利润留存比例，夯实核心资本。4.积极支持中小机构多渠道补充资本，打通补充一级资本的渠道。
三、健全激励机制。具体措施有：1.健全内部激励机制，落实尽职免责要求，调动基层积极性。2.优化小微金融服务监管考核，加强贷款成本和贷款投放监测考核。3.落实无还本续贷、尽职免责等监管政策。4.提高小微企业贷款不良容忍度，发挥监管考核“指挥棒”激励作用。
评论：目前国内财政货币政策形成了两种不同的格局，一种是要求继续深化金融监管，处置存量债务；另一种是利用财政工具投放信贷增量。显然折中的做法是加强对基础设施建设的信贷投放，同时收紧对房地产的信贷投放，完成对总体信贷结构的调整。
二、行业讯息
（一）网贷平台：与持牌AMC就不良资产处置达成战略合作
当前，网贷行业日趋稳健合规，各大头部平台在不断完善贷前、贷中的信审及风控机制的同时，也在积极不断夯实对贷后不良资产的处置能力。
近日，国资系网贷头部平台民贷天下与地方持牌金融资产管理公司宁夏顺亿资产管理有限公司（以下简称“顺亿AMC”）在广州举行签约仪式，双方就不良资产处置达成战略合作。此举也意味着民贷天下的用户保障体系又上新台阶，开创了网贷行业与持牌金融资产管理公司合作的先例，引领新一轮行业合规与风控升级。
民贷天下CEO李海青表示，优质持牌AMC是P2P行业生态中的重要合作伙伴，可以帮助P2P平台进一步提高风控能力，有效降低平台资产逾期或坏账，更好保障出借人权益，对平台来说是很好的一种合作模式。此外，此次合作也充分体现了平台不断完善保障体系，保护出借人权益的决心，彰显了知名资产管理公司对平台资产优质、合规发展的认可。“将来，平台在综合评估外包成本和回收效果等因素的基础上，将逐步尝试在某些产品和领域寻求与更多有实力的不良资产处置机构开展积极的合作。”
评论：服务网贷平台是地方AMC突破区域业务限制的创新之举，通过将银行不良资产处置能力有机嫁接到网贷不良处置上，地方AMC拓宽了服务对象，提高了潜在业务规模。并且值得关注的是，网贷平台属于全国展业，因此地方AMC也可以通过网贷平台全国收购债权。
（二）首次西部地方AMC联络会议在陕西召开
8月10日，首次西部地方AMC联络会议在陕西西安召开。本次会议由中国地方AMC论坛西部联络员单位陕西金资主办，来自四川、重庆、贵州、云南、西藏、甘肃、宁夏、新疆的11家地方AMC参加会议。
在成立两周年之际，陕西金资承办了以“新经济·新金融·新资管”为主题的第二期“陕西金融讲座”，邀请中国投资有限责任公司副总经理祁斌博士以“大国博弈与海外投资”为题作了专题讲座，并主办了首次西部地方AMC联络会议，与西部地区11家地方AMC共商行业协同发展大计。
西部地区各AMC代表作了交流发言。大家一致认为，“中国地方AMC论坛”这一行业性合作平台的桥梁纽带作用正在逐步显现，各地方AMC之间的互信和支持有所深化，自律和规范发展的行业共识进一步得到凝聚，各项交流合作机制正在逐步明确。
大家在发言中指出，作为一项新生事物，地方AMC行业近年迎来了快速发展，但在向高质量发展转型过程中也面临诸多挑战，主要体现在：业务模式发展受限，盈利模式单一；融资渠道窄，融资成本高；客观条件上缺少针对地方AMC业务的税收优惠政策和司法部门政策协调，等等。“中国地方AMC论坛”将通过多种渠道积极发声，争取监管部门和社会各界对地方资产管理行业的理解和支持。
评论：地方AMC论坛类型的组织能够有效将分散的地方AMC力量整合起来，通过论坛的形式，将业界的诉求和声音发布出去，用组织的力量向监管部门争取政策。越来越多的地方AMC参与到这类组织中去，未来应形成一个全国性的行业联盟，明确组织内的各类资源互通机制。
（三）坏账回表,某农商行不良率超8%
安徽宣城皖南农商行2017年披露的不良率超过了8%，其原因之一就在于不良资产回表。尽管该行年报中称压降了不良贷款，但是“历史包袱”的暴露仍给银行的资产质量带来了较大压力。同时，该行的拨备覆盖率仅为78.79%，也远远低于监管120%的要求。
据宣城皖南农商行披露的2017年年报显示，该行总资产151.4亿元，较2016年的138亿元增长9.7%；实现净利润8386.69万元，较2016年的增幅也达到了83.62%。但是，不良贷款率却达到8.08%，与2016年的3.76%相比明显大幅上升。
该行称，2017年在信贷资产质量全部真实反映的基础上，银行全年实现不良信贷资产净下降1.65亿元，不良率下降3.13个百分点，拨备覆盖率较2016年上升了30个百分点。剔除回表的不良转让信贷资产因素，银行年末不良率为5.19%，低于省联社核定5.44%目标任务。
评论：去年观察商业银行不良率时，浙商资产研究院就指出农村商业银行不良率水平很高。最近农商行各项监管指标不合格的消息层出不穷，这是监管落地后历史问题的集中暴露。不过值得注意的是，农商行资产质量恶化的趋势逐步从东三省向全国各地蔓延，山东、安徽等经济体量较大的省份也出现了恶化信号。
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