本期要点：
一、政策动态
（一）北京市组建地方金融监督管理局，负责地方AMC等监管
（二）潘功胜：城商行应当适应我国经济结构调整和经济增长方式转型的战略需要
（三）央行报告警示地方隐性债务风险可能超乎想像
二、行业讯息
（一）2~3折底价！中国信达欲处置合计45亿规模的债权及不良资产包
（二）不良资产价格持续走低 东方资产三季度收购均价为38.9%
（三）15.62 亿！首单地方AMC资产证券化产品成功发行
来源：浙商资产研究院
一、政策动态
（一）北京市组建地方金融监督管理局，负责地方AMC等监管
2018年11月8日，北京市地方金融监督管理局（北京市金融工作局）正式成立，对外正式履行职责。根据《北京市机构改革实施方案》，北京将市金融工作局职责，市商务委员会的典当行、融资租赁公司、商业保理公司监管职责等整合，组建市地方金融监督管理局，作为市政府直属机构，加挂市金融工作局牌子，不再保留单设的市金融工作局。北京市地方金融监督管理局成立后，将强化地方金融监管职责，防范化解金融风险，继续履行金融服务发展职能，进一步夯实金融强监管、防风险、促发展工作。同时，负责对小额贷款公司、融资担保公司、区域性股权市场、典当行、融资租赁公司、商业保理公司、地方资产管理公司依法依规实施监管。强化对辖区内投资公司、开展信用互助的农民专业合作社、社会众筹机构、地方各类交易场所等的监管，严格限定经营范围。
评论：浙江省金管局于2018年10月4日《浙江省机构改革方案》中批准成立，其监管职责覆盖融资租赁、典当、商业保理、融资担保、农合社，近期北京市的机构改革过程中也新设了地方金管局，其监管范围除了以上类金融机构外还包括小贷、地方AMC、区域股权市场，这预示着浙江省地方金管局可能也会扩大监管范围，将小贷和地方AMC纳入监管。
（二）潘功胜：城商行应当适应我国经济结构调整和经济增长方式转型的战略需要
2018年11月6日，中国人民银行副行长潘功胜在全国城商行民营和小微企业金融服务经验交流会暨现场推进会上指出，商业银行是国家金融政策的实施主体，城商行是服务民营和小微企业的主力，多数城商行从成立之初就以民营和小微企业作为主要服务对象，在市场竞争中有先发优势。城商行应当适应我国经济结构调整和经济增长方式转型的战略需要，推动我国金融服务业供给侧结构性改革，服务于国民经济的薄弱环节，提升服务实体经济的能力。潘功胜对城商行做好民营和小微企业金融服务工作提出三点要求：第一，要坚持两个毫不动摇，对民营企业和国有企业一视同仁；第二，要在信贷资源安排、授信审批权限设置、绩效考核政策上完善服务民营和小微企业的制度安排；第三，要善于运用科技和信息技术，紧跟民营和小微企业的金融需求，针对抵押担保、期限设置等方面加大创新力度。城商行应当进一步提升服务民营、小微企业的能力和有效的风险防控能力，实现民营、小微企业的金融服务业务良性、健康、可持续发展。
评论：从潘功胜行长的讲话中可以分析出监管机构对于城商行的定位是定在服务地方民营企业，但实际上除了一线城市以外，民营企业的资质很难满足银行业金融机构的监管标准。为处理这一矛盾，潘功胜行长提到要在信贷资源安排，授信审批权限设置，绩效考核政策上做出适当调整，设计出适合民营企业的风险政策。
（三） 央行报告警示地方隐性债务风险可能超乎想像
近日，央行发布了《中国金融稳定报告（2018）》，对2017年以来我国金融体系的稳健性状况进行了全面评估。《报告》认为，地方政府隐性债务增长较快，规模较大。隐性债务风险中，期限错配风险较大，且存在担保链风险。从债务分布来看，市县级政府隐性风险更为突出。财政风险有可能转化为金融风险。目前政府债务主要投向中长期基建项目，投资周期长回报慢，部分项目收益难以保障，而资金来源期限较短，主要依赖滚动债务维持运转，借新还旧压力较大。财政部数据显示，截至2017年末，我国地方政府债务达16.47万亿元，债务率（债务余额/综合财力）为76.5%，低于国际通行的警戒标准（100%），显性债务（即政府债务）风险安全可控。如果地方隐性债务规模比显性债务还要高，以高出50%来计算，全国地方政府的隐性债务规模将高达24.7亿元，“显性+隐性”债务总规模将超过40亿元，这是一个极为惊人的债务规模。
评论：地方政府的隐性债务主要通过国企担保市政项目等形式产生，这类债务规模巨大且隐蔽性强，政府占用国企负债能力后国企经营状况可能会受不利影响，因此隐性债务不仅增加了国家的负担，还侵蚀了经济的造血能力。
二、行业讯息
（一）2~3折底价！中国信达欲处置合计45亿规模的债权及不良资产包
近日，中国信达资产管理股份有限公司（以下简称“中国信达”）“甩卖”80家企业股权之后，其浙江省分公司在上海联合产权交易所（以下简称“上海联交所”）挂牌了86户债权，以及一个14户的不良资产包。值得注意的是，这两个标的折价幅度非常高。中基日造等86户债权折价高达80%，而双子塔等14户资产包折价也高达68%。此次两个标的的转让方均为中国信达浙江省分公司，而批准单位为中银润达（芜湖）资产管理有限公司。重大信息披露显示，中国银行浙江省分行受中国信达浙江省分公司委托拟对这两个标的都进行了公开处置。
评论：从信息披露来看，信达浙江分公司和中行浙江分行之间的交易可能属于委托金融机构清收业务，即信达委托中行对标的进行公开处置，而交易的批准单位则同属于中银系统。
（二）不良资产价格持续走低 东方资产三季度收购均价为38.9%
东方资产业务管理一部总经理助理钟彬在银行业例行新闻发布会上表示，2018年上半年东方收到金融机构在公开市场上推包数量470余个，金额较2017年上半年增长73%。东方资产各经营单位参与上半年尽调收购不良资产包参与份额比是71%，上半年该公司资产包收购的本金为719亿，投放金额是325亿，平均对价为45.2%。
进入三季度，金融机构推出的资产包数量增加，价格却进一步下行。钟彬表示，今年第三季度，东方资产收到金融机构在公开市场推包数量是359个，本金金额是2207.6亿，资产包金额为各季度最高。第三季度，东方资产参与尽调收购本金是1746.3亿，该公司收购的本金不良资产是164亿，投放63.8亿元，平均对价下降至38.9%。
评论：不良资产价格走低说明从长期看不良资产包的变现能力或潜在价值下降，结合政治局会议最新精神，经济下行压力持续增加，新周期概念被证伪，2017年市场火热的逻辑不复存在，银行出包价格随之下行。
（三）15.62 亿！首单地方AMC资产证券化产品成功发行
11月7日，“华融晋商资产管理股份有限公司2018年度第一期资产支持票据”成功发行。据CNABS统计，这是首单由地方AMC成功发行的资产证券化产品。该单产品总规模为 15.62 亿元，其中优先级（优先 01—优先 04）规模 14.10 亿元，占比 90.27%，由合格投资者认购；次级规模 1.52 亿元，占比9.73%，由发起机构认购。
增信措施：资产支持票据总发行规模为156,200.00万元，在考虑早偿及违约的静态情况下，基础资产产生的现金流入约171,593.07万元，基础资产未来现金流对资产支持票据形成超额覆盖；发起机构对优先费用、优先级本金承担差额补足义务。
根据募集说明书，该单ABN的发起机构为华融晋商资产管理股份有限公司（以下简称“华融晋商”），基础资产为单一资金信托受益权，对应的底层资产为五笔信托贷款。值得注意的是，这一单ABN与AMC传统的不良资产业务并不相关，反而在结构上有点类似于“非标转标”。
评论：华融晋商此次发行的ABN产品的底层资产为信托贷款，因此不属于不良资产证券化范畴，但是从发行目的上还是能够看出多家机构正在积极筹划不良资产证券化，力图转变目前重资金重资产的发展模式。
浙公网安备 33010202000630号 
