本期要点：
一、政策动态
（一）多地金管局放宽对类金融机构管控措施
（二）国务院：印发《关于授权和委托用地审批权的决定》
（三）湖北：将分区分级分类分时有序推进企业复工复产
二、行业讯息
（一）万亿新基建成“风口” 银行贷款置换隐性债务“升温”
（二）中国信达成功发行交易所首单储架式疫情防控ABS
（三）华融证券强化金融服务保障 支持济钢集团复工复产
来源：浙商资产研究院
一、政策动态
（一）多地金管局放宽对类金融机构管控措施
疫情以来, 多省金融监督管理局就小贷、融担、保理、地方AMC等地方金融组织出台监管指标调整的规定, 其中不乏对融资渠道、杠杆率, 贷款额度上限等关键政策的微调。广东省金融局针对地方金融组织提出了十八项政策, 此次调整有效期为6个月。支持银行调整贷款政策，鼓励银行机构给予延期还贷、展期续贷、降低利率、减免逾期利息等支持。用好中国人民银行专项再贷款，对参与防疫的重点企业提供利率上限不超过一年期LPR减100个基点的优惠利率信贷支持。调整保理利息与期限，鼓励商业保理公司适当降低融资利率，延长保理融资期限，减免罚息。
重庆金融局日前就疫情下的小贷公司、融资担保公司监管分别出台了专项监管政策, 适度放宽了监管要求。支持小贷公司用好用足2.3倍融资杠杆。有提高杠杆特殊需求的, 经金管局批准, 可适当提高。各项融资拉通计算杠杆倍数。单户余额不超过净资产10%, 用于疫情防控的贷款经报备后可进一步放宽。不良率超过上限标准3%的, 经金管局确认可以继续开展融资业务，计提拨备不足的准许在2020年内补足。公司治理、信息披露需要整改的，完成时限延期3个月。
评论：类金融机构是流动性向基层经济灌注的重要途径，也是利率传导的重要环节。当下受疫情影响最严重的服务业就集中在基层经济中，因此适当放松对类金融机构的管制有利于激活服务业生命力，保障广大就业群体。
（二）国务院：印发《关于授权和委托用地审批权的决定》
3月12日，国务院印发《关于授权和委托用地审批权的决定》。《决定》明确将国务院授权的永久基本农田以外的农用地转为建设用地审批事项授权各省区市人民政府批准，试点首批8个省份永久基本农田转为建设用地和征地审批权下放到省人民政府批准。
评论：国务院对农用地转建设用地的批复授权权限下放到地方层面，允许地方政府对农用地进行转性。这项操作可以认为是对土地财政的一种刺激，激励地方政府加大对基础设施投资的力度，加快一些重要项目的落地进度，以此来进一步提振地方经济，拉动GDP增长速度。
（三）湖北：将分区分级分类分时有序推进企业复工复产
3月11日，湖北省新型冠状病毒感染肺炎疫情防控指挥部发布通告，提出全省以县域为单位，划分低、中、高三类风险区，实施分区分级分时差异化防控，精准施策，动态管理，帮助企业分类分时复工复产，推进人员安全有序流动。自3月12日开始，湖北省多市州县也依据全省通告要求出台了当地复工复产办法，帮助地方经济生活尽快步入正轨。
评论：湖北地区的疫情形势发展已经得到控制，但从已经控制到经济活动恢复正常，还需要一段时间的过渡。从AMC的视角观察湖北市场，该地区在疫情发生前不良资产交易就不活跃，民间资本积极程度不高。疫情发生后资产价格会有较强的下行压力，同时政府对资产交易的管制也会加强，不良资产业务可能会面临较大困难。
二、行业资讯
（一）万亿新基建成“风口” 银行贷款置换隐性债务“升温”
新型基础设施建设正在肩负起拉动经济增长的重任。在各省市公布的未来投资计划中，基建领域的投资占比很高。由于投资的主体仍是以地方政府主导，业内难免对地方政府新增负债后的风险有所担忧。由于过去两年一些省市的非标债务的陆续爆雷，对于隐性债务风险的化解，监管期望银行能够参与到债务置换中。然而，此前不少银行处于观望态度，后来在政策明确后由地方政府牵头推进。随着新基建的投资机会出现，地方政府纷纷公布了重大项目建设计划，新的投资也将利好于隐性债务置换。据了解，地方政府隐性债务风险很多也来自于此前的基建项目。在传统基建项目中，政府性质的基金往往是作为投资基金的重要来源之一，银行往往与政府均凑一半，也就是说政府自筹资金比例达到了40%以上才更容易获得银行贷款。未来新基建的资金需求量更大，资金缺口也会存在，这可能需要政府和银行有一个更紧密的合作。
评论：银政项目一直是提振国家经济的重要抓手，不过政府出资比例40%的要求也约束了部分地方政府的举债规模。此时银行出手联合地方政府拉动基建需要中央政府支持，首先就是放松对地方政府举债规模的各项约束，以及对银行贷款集中度的各项要求，否则特殊时期的特殊办法将无法实施。
（二）中国信达成功发行交易所首单储架式疫情防控ABS
3月13日，中国信达于上海证券交易所成功发行信达信润2020年第一期1号资产支持专项计划（疫情防控ABS），这是交易所首单批准的储架式疫情防控ABS，首次发行规模99.92亿元，是目前市场上发行规模最大的疫情防控ABS，加权发行利率2.91%，加权平均期限1.6年。本次发行处于疫情防控特殊时期，中国信达积极贯彻党中央、国务院和银保监会决策部署，践行危机救助和风险化解使命，在上交所的大力支持下，发行本次疫情防控ABS，募集资金将部分投向疫区企业，引导社会资金向疫情一线企业倾斜，通过实质性重组、流动性救助等专业化手段，支持疫区企业复工复产，助力疫区经济动能修复。
评论：发行疫情阀控ABS是AMC打通非标转标，运用资本市场力量救助实体经济的特殊方法，具有不可复制性。本轮疫情防控与金融监管时间上重合，因此AMC不仅要做好金融风险对冲还要尽可能地保存企业，维护经济的体量和规模。发行疫情防控ABS叠加AMC的救助重组能力，可以加速地方经济恢复正常秩序。
（三）华融证券强化金融服务保障 支持济钢集团复工复产
3月11日，“华融睿鑫-济钢集团应收账款资产支持专项计划”（以下简称“该计划”或“本次融资”）成功设立，这是今年华融证券作为计划管理人并独立承做的首单应收账款类资产支持专项计划，有力支持了济钢集团实现复产复工。按照国务院《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，济钢集团于2017年开始进行产能调整，执行新旧动能转换任务。近年来，济钢集团积极开展“二次创业”，开拓环保新材料、现代物流、联合钢铁、园区建设和文创城服五个业务方向。本次融资是济钢集团转型后首次在资本市场亮相，计划发行总规模5.02亿元，其中优先级资产支持证券4.77亿元，次级资产支持证券0.25亿元，债券期限为2.73年，优先级资产支持证券获得中诚信给予的AAAsf评级。
评论：AMC全牌照优势在支持主业发展过程中有较好体现，华融证券背靠华融资产，具有强大的资金实力和不良资产管理能力，此外自身又具备资本市场运作能力，三项叠加能够帮助华融对大型单体的制造业企业进行资产剥离、债券发行等一系列组合拳。
浙公网安备 33010202000630号 
