本期要点：
一、政策动态
（一）聚焦两会|央行武汉分行行长：建议删除银行贷款必须提供担保的规定
（二）中共中央、国务院近日印发《关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》
（三）银保监会：非保本理财25.9万亿 防范影子银行风险反弹
二、行业讯息
（一）华润金控拿下地方AMC牌照 耗资35亿入主重庆渝康资产
（二）《金融时报》：AMC发挥独特功能助力稳外贸
（三）监管层严查违规资金入市：防范个别城市房价过快上涨
来源：浙商资产研究院
一、政策动态
（一）聚焦两会|央行武汉分行行长：建议删除银行贷款必须提供担保的规定
人大代表，人民银行武汉分行党委书记、行长王玉玲表示，从目前的情形来看，可以采取一系列手段去平衡防控风险与发展信用贷款的关系：一是修改《商业银行法》中关于抵押贷款的导向性规定。建议删除“商业银行贷款，借款人应当提供担保”的规定。法律层面不再对商业银行提供贷款是否需要抵押作规定，从制度层面给抵押贷款和信用贷款提供均等机会。引导商业银行通过市场化手段，在核实借款人资信状况的前提下，由双方自主协商确定贷款方式，促进商业银行主动提升风险管理水平。五是利用担保基金分担风险。加大国家融资担保基金对信用贷款业务的支持力度，缓释银行相关业务风险。同时，鼓励各地建立信用贷款担保基金，建立持续的资本金补充机制，多渠道筹措资金，壮大担保实力，为银行开展信用贷款业务分担风险。
此外，疫情确实对我国产业链、供应链造成冲击，部分企业尤其是中小企业经营风险上升，导致商业银行信贷资产质量面临一定下迁压力，部分商业银行贷款不良率会有所上升。但也要看到，这种影响是暂时的、可控的。商业银行要做好全面风险管理，摸排企业贷款产生不良的真实原因，对于非疫情原因导致的不良贷款，及时采取市场化方式处置，妥善化解存量风险；对于疫情原因导致的不良贷款，优先考虑落实贷款临时性延期还本付息政策安排，帮助企业渡过难关。
评论：抵押和担保等手段是风险缓释的一种方式，具备抵押或担保的融资申请更容易获得审批，也能够获得更低的贷款利率，这是一种约定俗成的商业逻辑。在法律上放开对担保的要求，并不能够解开供需关系中的风险缓释要求，因此担保的需求仍然是刚性的。地方互保基金能够起到一定的作用，但是仍不足以替代直接担保。
（二）中共中央、国务院近日印发《关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》
5月18日，中共中央、国务院发布《关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》，为深化市场化改革、扩大高水平开放指明方向，意见提出七个关键领域的改革举措：一是坚持公有制为主体、多种所有制经济共同发展，增强微观主体活力；二是夯实市场经济基础性制度，保障市场公平竞争；三是构建更加完善的要素市场化配置体制机制，进一步激发全社会创造力和市场活力；四是创新政府管理和服务方式，完善宏观经济治理体制；五是坚持和完善民生保障制度，促进社会公平正义；六是建设更高水平开放型经济新体制，以开放促改革促发展；七是完善社会主义市场经济法律制度，强化法治保障。此次《意见》发布意味着新一轮经济体制改革“路线图”出炉，亮出了一份在更高起点、更高层次、更高目标上推进经济体制改革的“行动指南”。
评论：社会主义市场经济就是兼顾市场和计划，各取长处获得的伟大经济体制创新。根据党中央的文件指示，在接下来的经济建设过程中需要关注市场的公平竞争机制，构建完善的要素市场，保障基本生活品供给的充足稳定。
（三）银保监会：非保本理财25.9万亿 防范影子银行风险反弹
5月18日，银保监会有关部门负责人表示，将进一步完善有中国特色的影子银行监管机制体系，防范风险反弹回潮。同时，根据实际配合人民银行研究是否对资管新规相关政策进行小幅适度调整。经大力整治，三年来已累计压降影子银行16万亿元，其中大部分为结构复杂、存在较大监管套利和风险隐患的高风险业务，影子银行和交叉金融风险持续收敛。截至一季度末，同业理财余额8460亿元，较历史峰值缩减87%；金融同业通道业务实收信托较历史峰值下降近5万亿元。
评论：以资管新规为代表的面向市场的金融监管工具影响了我国过去几年的非标资产管理政策，净值化管理和期限结构管理要求压降了一部分非标资产的生成，有效控制了非标资产潜在的流动性风险，规避了金融系统性风险。但是近期信贷扩张又刺激了非保本理财的扩张，这些资产在流动性充裕时可以接受，但是面临降息通道时又会引发金融体系的阵痛。
二、行业资讯
（一）华润金控拿下地方AMC牌照 耗资35亿入主重庆渝康资产
5月21日晚间，重庆燃气公告称，已接公司第三大股东——重庆渝康资产经营管理有限公司（即“重庆渝康”）通知，华润金控已成为后者54%股权的受让方。这意味着，在后续完成合同签署、工商变更等程序后，华润金控将成为重庆渝康的控股股东。拿下这张地方AMC牌照后，华润金控旗下的金融牌照资源也进一步充实，业务范围覆盖银行、信托、资管、融资租赁、保险经纪、股权投资、公募基金、不良资产收购及处置等领域。
评论：重庆渝康资产将控股权转让给华润金控，身份从地方金融机构变为中央金融机构地方公司，另一方面重庆市也失去了对地方AMC的控制权。这种操作对地方AMC设置的初衷是有差异的，这种换人操作的模式背后的意义尚且不明，需要后续公告披露才能获得更加明确的了解。
（二）《金融时报》：AMC发挥独特功能助力稳外贸
疫情期间，以不良资产经营为主业、拥有多个重要金融牌照的金融资产管理公司，积极落实政策，充分发挥自身独特功能优势，主动作为，多举措助力我国外贸企业恢复生产经营。作为最早在香港上市的金融资产管理公司——中国信达，其旗下的南商银行依托集团平台和自身的跨境区位优势，发挥跨境协同和跨境金融、贸易金融的功能，为受疫情影响的企业提供金融服务，为其纾困解难，支持外资外贸企业复工复产。在香港上市的另一家金融资产管理公司中国华融认真贯彻落实党中央关于做好“稳外贸”工作的要求，在打好疫情防控阻击战的同时，迅速行动，深入了解外贸企业切实需求，加大金融精准支持，以实际行动助力外贸企业稳生产。
评论：华融资产和信达资产所做的稳外贸本质上就是金融纾困，具体而言就是对受困企业进行债务置换或债务展期，相当于把自身嵌入人行信贷传导的链条中，承担风险执行纾困。这些站在宏观经济角度没有问题，但AMC作为债权债务关系消灭的专业机构，主动参与信贷派生是违背其业务本位的，金融时报作为金融系统内的官媒，宣传AMC授信业务本身具有研究意味，这可能表明监管对于部分AMC开放信贷业务态度松动。
（三）监管层严查违规资金入市：防范个别城市房价过快上涨
4月，随着住房需求进一步释放，70个大中城市房地产市场价格延续微涨态势，总体较稳定。楼市复苏同时，也出现“房抵贷”等借资炒房现象。央行及相关地方快速彻查有关情况，再次表明了监管层落实“房住不炒”的决心。
评论：市场上不少人仍期待经济刺激会主要刺激房价，因为无论是直接投向房地产还是投向基建，最终都会推高资产价格。投向基建后地方政府仍会靠卖地来收回基建投入，接手的房地产商将前期成本继续转移给购房者。但是此轮经济刺激监管层的决心是强硬的，通过行政手段控制房地产炒作行为，能够帮助稳定已经过热的房地产市场。
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