本期要点：
一、政策动态
（一）央行称银行不良处置压力加大，不排除年内利润零增长或负增长
（二）聚焦两会|湖北证监局局长李秉恒：建议设立专门机构，加快证券行业不良资产处置
（三）聚焦两会|郑州银行董事长王天宇：允许非持牌AMC承接银行不良资产包
二、行业讯息
（一）浦发银行拟出资100亿设立AIC
（二）信用卡成不良重灾区 各银行开启降额风暴
（三）24城房价上涨租金下跌 地产泡沫风险增加
来源：浙商资产研究院
一、政策动态
（一）央行称银行不良处置压力加大，不排除年内利润零增长或负增长
央行研究局课题组称，面对疫情冲击与经济下行叠加的复杂局面，金融风险有所积聚，随著实体经济困难向金融领域传导的滞后效应逐渐显现，银行后期不良贷款处置和资本消耗压力明显加大，银行利润增速可能下滑，不排除年内出现零增长或负增长的可能。银行有必要做好预案，应对可能出现的不良贷款反弹。央行旗下《中国金融》周日发表课题组署名文章称，虽然中国银行业利润绝对量较大，但利润增速总体趋缓，盈利能力有所下降。同时，由于中国金融周期与经济周期不完全同步，不良贷款风险暴露存在一定滞后性，加之疫情以来银行业对企业实施延期还本付息等政策，后期银行恐面临更大的不良贷款处置和资本消耗压力。
文章还称，鉴于城商行、农村金融机构是服务“三农”、中小微企业的骨干力量，要高度关注这些金融机构的盈利能力和抗风险能力；面对疫情冲击下的经济下行态势，城商行和农商行的盈利能力和抗风险能力都弱于大型银行和股份制银行。“当前，与满足实体经济发展的正常融资需求相比，商业银行还存在较大资本缺口，面临资本补充渠道少、难点多、进展慢的难题。”文章表示，在积极拓展外源资本补充渠道的同时，维持银行一定的利润增长，有助于保持其内源资本补充能力，增强支持实体经济和防范风险的能力。
评论：银行批量转出不良资产的动机是触及金融监管红线，更具体来讲就是资本充足率临近警戒线，这可以参考1999年设立四大AMC时国有行的经营状况。逆周期调节人为稀释了不良贷款率，但是不良贷款余额绝对值的上升还是会侵蚀资本，因此银行不良资产处置的要求还是不断累进的。银保监和外资机构都认为银行会在今年下半年释放不良资产供给。
（二）聚焦两会|湖北证监局局长李秉恒：建议设立专门机构，加快证券行业不良资产处置
全国人大代表、湖北证监局局长李秉恒表示，近年来债券违约等证券领域风险事件逐步增多，证券不良资产有所增长，迫切需要进一步推动证券不良资产处置机制优化、完善，建议设立证券行业不良资产处置机构，推动证券不良资产处置生态建设。李秉恒建议设立证券监管部门牵头的证券行业不良资产处置机构。证券不良资产处置机构应由人民银行指导，证券监管部门牵头，交易所、行业协会、部分市场机构出资设立，处置机构不以盈利为目的。同时，可以发挥行业培育功能，通过设立基金等方式，组织和引导市场各主体积极参与证券不良资产处置，积极探索总结证券不良资产处置业务模式，向市场推广可供复制的经验，促进行业发展壮大。
设立证券不良资产处置机构的最终目的，是要推动证券不良资产处置相关制度完善和生态建设。李秉恒表示，要发挥证券不良资产处置机构的牵头作用，提升证券持有人在企业债务处置中的话语权，提高市场化平等协商和司法程序效率，推动不良资产处置方式创新。在实践中不断查找现有制度堵点、断点，做好政策调研，发挥政府背景下的沟通协调优势，推动有关部门完善相关市场机制和司法制度，提升证券不良资产处置效率，促进形成良好市场生态。
评论：证券不良资产处置机构需求的初衷是近年来不断扩张的违约债规模，这部分资产由于受众分散在资本市场，缺乏相对集中度而无法形成合力，因此对于债务人违约无能为力。虽然这两年也有法规出台，部分债委会较为圆满的处理了违约债问题，但是总体上而言债权人仍处于被动地位。设置证券不良资产处置机构能够有效保护金融消费者合法权益，保障资本市场公平公正。
（三）聚焦两会|郑州银行董事长王天宇：允许非持牌AMC承接银行不良资产包
全国人大代表、郑州银行董事长王天宇认为，目前商业银行与资产管理公司在不良处置合作过程中存在“不良处置市场化推进缓慢、不良资产批量转让规模亟待提升、不良资产估值定价准确性不足”等问题。应放宽不良处置市场化准入标准，允许符合资格的非持牌资产管理公司承接商业银行不良资产包，拓宽不良处置渠道，加快处置进程。提高发债融资效率，增加流动性；降低商业银行及资产管理公司实施债转股的风险权重，释放资金用于支持实体经济发展。
加快处置不良资产，盘活存量贷款，是商业银行增加信贷供给的重要方式。王天宇认为，目前商业银行与资产管理公司在不良处置合作过程中存在不良处置市场化推进缓慢、不良资产批量转让规模亟待提升、不良资产估值定价准确性不足等问题。在金融机构的合同纠纷中，保证金质押纠纷较多。由于法律对于保证金缺乏统一明确规范，司法机关与金融机构对保证金的认定存在分歧，使司法执行受阻。并且受经济下行等因素影响，企业和金融机构之间的金融合同诉讼纠纷不断增加，法院审理周期长导致金融机构的债权不能快速有效回收。简化金融合同纠纷诉讼程序，完善保证金质押扣划，帮助金融机构快速回收债权，对于维护金融安全，保障金融稳定有重要的意义。
评论：提出让非持牌机构进入不良资产一级市场，这一条提案的前提是认为机构数量的增加有助于市场化交易机制的形成，目前数量有限的AMC机构一定程度上形成了互联互保的垄断机制，影响了银行出包过程中的市场化程度。但是另一条更顶层的逻辑认为银行出包是一种国有资产转让，因此需要设置特许专营权来保障国有资产保值增值。归根到底市场化只是一种可选择手段。
二、行业资讯
（一）浦发银行拟出资100亿设立AIC
浦发银行最新公告称，拟出资100亿元设立金融资产投资公司。截至目前，国有五大行均已于2017年成立全资控股的AIC子公司；股份制商业银行平安银行和兴业银行、地方性银行广州农商行也在去年公告拟成立AIC，但目前尚未披露进展。其中，平安银行为合资、兴业银行为全资。广州农商行则称将出资50亿元合资设立金融资产投资公司，这也是目前为止唯一宣布要成立金融AIC的地方性银行。彭博援引兴业研究金融监管分析师陈昊称，未来随着股份制行债转股机构的陆续获批，专业性的债转股力量将有所增加，将能更快速、高效的处置、盘活银行的不良资产，这有利于银行在经济下行期持续保持良好的监管指标，保证对实体经济的“输血”能力。
中金公司银行业分析师张帅帅也提到，受疫情影响预计企业债务偿付能力将受到影响，部分企业可能需要通过债转股在内的多种债务重组方式度过危机，同时过去两年银行净不良生成抬升，市场体量很大。“四大AMC消化处置能力不足的，银行系AIC有助于消化处置银行自身风险债务。”他称。据中金公司测算，银行业每年约有近1.6万亿元的不良贷款生成。央行行长易纲日前表示，新冠疫情冲击下，后期银行可能面临较大的不良率上升、不良资产增加和处置压力。
评论：银行设立AIC与国有企业设立财务公司有类似的管理作用，不仅可以帮助银行处理表内的不良资产，还能强化报表质量。这些机构给不良资产处置行业产生一定的冲击，一方面是银行减少对外部机构的依赖，一方面是配资资金的过分充裕，随着设立AIC的门槛降低，地方AMC也将受到直接冲击。
（二）信用卡成不良重灾区 各银行开启降额风暴
招商银行2020年一季报显示，信用卡新生成不良贷款66.29亿元，同比增加26.91亿元；交通银行一季度逾期贷款占比较年初提升26bp至1.97%，信用卡不良余额有超过10%的增长；平安银行一季度个人贷款的不良率普遍增加，信用卡不良率相比于2019年底增长了40%。让银行投入巨大的信用卡业务，如今成了不良资产的重灾区，信用卡逾期率飙升成为银行业面临的普遍现象。目前信用卡催收产能刚刚恢复，依靠催收来快速解决当下各大银行的信用卡逾期问题并不现实，为了把控风险，各大银行仍在延续一季度降额的措施，许多持卡人不幸中招。在上一轮的降额风暴中，许多持卡人遭遇大幅度降额，此次新一轮降额潮，银行方面对信用卡的风控力度有增无减，包括工商银行、平安银行、交通银行、招商银行、广发银行、民生银行、浦发银行在内的多家银行，开始全面监测信用卡资金流向。
评论：客观来说信用卡违约事件屡见不鲜，年初的疫情只是加速了矛盾的暴露。经济停摆不仅影响了个人收入和消费金融支付，而且不少商家都是利用信用卡来进行经营资金融通，疫情同样重创了这部分商家。银行普遍采取的措施是降低审批额度和加强催收力度，这有可能会主动刺破泡沫引发更大程度的风险暴露。
（三）24城房价上涨租金下跌 地产泡沫风险增加
5月27日，中国社科院财经战略研究院发布的纬房指数(基于住房大数据和重复交易法的新型房价指数)报告显示，4月，以一二线城市为主的核心城市房价快速回升，但同时住房租金出现较快下降。如果按一般的分析逻辑，租金下跌房价上涨，表明房地产泡沫风险在增加。对于市场风险是否可控，报告分析认为，还要看下半年走势。4月，全国核心城市房价出现较快回升。据纬房指数报告显示，24个核心城市综合房价已经高于2019年全年最高房价，但是仍低于2018年的房价水平。需要注意的是，由于受疫情的影响2月交易异常，导致3月环比指数失真。但3月以下市场基本恢复，4月环比指数已经能够较好反映市场真实走势。报告显示，4月北上广深四个一线城市房价环比均出现上涨。其中深圳、上海、北京的环比涨幅均在1%以上，涨速相对较快，其中北京房价在沉寂3年以来，首度出现较快上涨。广州环比上涨0.17%，市场相对平稳。
评论：疫情发生以来的救市资金大多数最终流入房地产领域，无论是正规路径还是不正规路径，最终结果依然定局。资金行情引发了核心城市的新房市场火热，这是有现实背景的短期行为。但是另一方面疫情真实地伤害了实体经济，让广大劳动密集型的制造业和服务业受到损失，进而影响到产业工人和服务业者的就业和收入，从而传递到租房市场。综上所述房地产市场的繁荣是暂时的，回调与冷静将会是下半年的主基调。
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