本期要点：
一、政策动态
（一）银保监会出台融资租赁公司监管办法
（二）始终绷紧防控金融风险这根弦
（三）银保监会将进一步帮助制造业等行业缓解债务压力
二、行业讯息
（一）起底全球最高烂尾楼：中国信达180亿大单踩雷
（二）积极向好信号增多 经济有望延续回升态势
（三）新世界不良资产管理业务借道海南自贸区
来源：浙商资产研究院
一、政策动态
（一）银保监会出台融资租赁公司监管办法
为进一步加强融资租赁公司监督管理，规范经营行为，防范化解风险，银保监会9日发布《融资租赁公司监督管理暂行办法》。《办法》完善业务经营规则，明确融资租赁公司的业务范围、租赁物范围以及禁止从事的业务或活动，同时明确融资租赁物购置、登记、取回、价值管理等业务规则。加强监管指标约束，新设了部分审慎监管指标。包括融资租赁资产比重、固定收益类证券投资业务比例、业务集中度和关联度等，推动融资租赁公司专注主业，提升风险防控能力。
评论：办法强化了对融租底层资产的真实性要求，对租赁物相关的各种操作进行明确的规定和约束。此外还对融租行为的杠杆率提高细节要求，避免融租公司引入太多杠杆和经营风险，提高风险防控能力。
（二）始终绷紧防控金融风险这根弦
李克强总理代表国务院在十三届全国人大三次会议上作《政府工作报告》，在回顾2019年和今年以来的工作时指出，三大攻坚战取得关键进展，“金融运行总体平稳”；但受全球疫情冲击、世界经济严重衰退、产业链供应链循环受阻、国际贸易投资萎缩、大宗商品市场动荡等影响，“金融等领域风险有所积聚”；在谈到下一阶段工作总体部署时强调，要“加强金融等领域重大风险防控，坚决守住不发生系统性风险底线”，这对下一步防控金融风险提出了明确要求，也指明了方向。因此，必须始终绷紧金融风险防控这根弦，按照习近平总书记提出的，增强金融风险防范意识，未雨绸缪，密切监测，准确预判，有效防范，不忽视一个金融风险，不放过一个金融隐患。
评论：疫情取代中美贸易战成为阻碍我国经济发展的关键阻力，并且这种物理隔绝影响更深更广。经过一段时间的金融风险累计，企业与企业、企业与机构、机构与机构之间均累计了相当的低效资产。从管理策略来看，下阶段金融防控力量会集中在系统重要性机构的风险对冲上。
（三）银保监会将进一步帮助制造业等行业缓解债务压力
为支持稳企业、保就业等工作，银保监会将落实落细中小微企业贷款延期还本付息等政策，指导大型银行实现普惠型小微企业贷款增速高于40%的目标，全力为中小微企业纾困。同时进一步研究相关措施，帮助制造业国际产业链企业以及航空运输、教育培训、批发零售、文化旅游等行业缓解债务压力。推动解决产业链协同复工复产中的堵点、难点问题。
评论：与中美贸易战时期不同，疫情对小微企业为代表的服务业和低端制造业具有直接冲击，而且银行对于这些机构贷款的积极性并不高。即便国家强调了普惠金融支持力度，但是落实过程中阻力重重，不如借助融租和保理等方式发展供应链金融。
二、行业资讯
（一）起底全球最高烂尾楼：中国信达180亿大单踩雷
四年前，中国信达从高银实控人潘苏通手中，接下了一笔180亿的融资大单，意味着中国第一高楼高银117大厦有了落成的希望。但事与愿违，这座耸入云霄的近600米的高楼从开工到今天已经12年之久，成为全球最高的烂尾楼。6月12日，中国信达一纸诉状将高银地产告上法庭，请求被告承担本金15亿元及利息、罚息、复利及违约金等共同还款义务。
评论：信达资产接手高银大厦抵押贷款的时点是2015年，彼时区域金融风险还没暴露，溢出的资金无处可去只能流入沉淀能力强的房地产，而且也只有房地产才能提供可观的无风险回报。信达资产依托其建行和房地产背景，介入高银大厦项目有历史背景。但是当前房地产行业已经进入收缩期，过去的扩张已经成为了战略转型的阻碍，信达资产经过这次踩雷会更加谨慎开展业务。
（二）积极向好信号增多 经济有望延续回升态势
5月宏观经济运行情况将发布。近期，一些主要经济指标传递出更多积极向好信号。随着更大力度宏观政策出台和落地，未来一段时间，经济有望延续回升态势。从经济最重要的领先指标社会融资规模余额增速看，金融对经济支持作用增强。5月末社会融资规模余额同比增速为2018年5月以来最高，表明金融对实体经济恢复形成有力支撑。同时，5月末广义货币（M2）同比增速维持在近年高位，表明在央行一系列宽信用措施带动下，货币供应量增速较上年明显加快，也预示下半年经济增长动能显著增强。
整体而言，经济运行正保持稳中向好势头。下阶段逆周期调节力度将进一步加大。货币政策将继续通过公开市场操作、降准、降息等方式保持流动性合理充裕，降低实体经济融资成本，并加快创新实施直达实体经济的货币政策工具，加大对制造业、新老基建、小微企业等领域的支持力度。财政政策将在用好赤字、特别国债、地方政府专项债等工具的同时，加快债券发行。
评论：增加货币量只是刺激经济的方式之一，此外还应当提高货币的周转速度，否则越是货币刺激就越多资金流入房地产沉淀，届时社会经济面貌还是没有改善。因此除了继续增强逆周期调控力度，还要刺激消费和生产，多地以工代赈刺激经济发展。
（三）新世界不良资产管理业务借道海南自贸区
6月11日消息，香港新世界发展旗下子公司海南新创建资产管理股份有限公司，正发起设立海南省地方AMC（Asset management companies即资产管理公司），并已向银保监会提交申请。据称，该申请若正式获批，海南新创建资产有望成为首家港资控股的地方AMC。事实上，不少观点都认为，现在正是中国不良资产的收购机遇期。新世界发展无疑可以凭借着其过往在香港的经验，趁机抢入内地不良资产市场。
评论：不良资产收购的最佳时期是经济跌入谷底时期，此时资产价格处于低位，收购后可以有巨大的升值空间。此外信贷还处于收缩或置换时期，银行出让低效资产的意图旺盛，AMC有持续的收购来源。进军海南自贸区是一项积极策略，民营机构往往热衷于新兴市场。
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