目录
第一章 宏观经济回顾及展望
一、2020年宏观经济总结
二、2021年经济形势展望
第二章 行业监管政策分析
一、金融严监管持续，不良资产处置加快
二、单户对公不良和个人不良贷款转让获批
三、银河金控成功获批，第五家全国性AMC正式落地
四、地方性金融监管立法加速推进
五、明确境外金融机构作为出资人设立AMC条件
六、推进开展不良资产跨境转让业务试点
七、加强债券风险防范工作，严厉打击逃废债
第三章 行业总体发展情况
一、行业市场规模容量
二、行业竞争态势
三、行业主体发展情况
第四章 市场交易数据分析
一、金融不良债权市场情况
二、网络司法拍卖交易情况
三、发展特征分析
第五章 行业趋势展望
一、发展环境与监管
二、市场供给
三、市场竞争
四、资产价格
五、不良+科技
来源：浙商资产研究院
第四章 市场交易数据分析
一、金融不良债权市场情况
从银行转出债权的成交情况来看，2020年银行转出债权约为3,428亿元，同比有所下降。其中，被四大资产管理公司购入的规模约2,250亿元，占比65.6%，被地方AMC购入约933亿元，占比27.2%，被非持牌机构购入约245亿元，占比7.2%。华融的受让规模同比上升，其余机构的受让规模均同比下降；其中东方同比降幅最大，约为54.4%，华融同比上升约为19.1%。
从银行转出债权的区域分布情况来看，全国范围基本都有覆盖，主要集中在华东地区，占比全国市场的48.4%。浙江省银行债权成交规模最大，约为575亿元，江苏省银行债权成交规模约为412亿元，河南省银行债权成交规模约为345亿元，山东省银行债权成交规模约为300亿元。
（二）二级市场分析
1、AMC招标
从持牌AMC的招标情况来看，2020年招标规模约为22,397亿元，相比于2019年有所上升。其中，信达招标占比34.2%，长城招标占比20.8%，华融招标占比17.9%，东方招标占比14.5%，地方AMC招标合计占比12.6%。除华融外，四大和地方AMC的招标规模体量与2019年相比都有所增加，其中信达招标规模增长最大，约为18.9%，华融招标则规模下降了5.8%。
从持牌AMC招标市场的区域分布情况来看，AMC招标规模主要集中在华东和华南地区，分别占比全国市场的31.5%和23.9%。
2020年广东省AMC招标规模最大，约为3,965亿元，浙江省AMC招标规模约为1,944亿元，河南省AMC招标规模约为1,606亿元，江苏省AMC招标规模约为1,523亿元，山东省AMC招标规模约为1,358亿元。从AMC的类型来看，2020年四大资产管理公司的业务范围基本上覆盖了全国各个省份，各地方AMC也基本覆盖了全国各省份，只有西北、东北地区个别省份尚未有业务覆盖。
2、AMC成交
从持牌AMC转出债权的成交情况来看，2020年持牌机构转出债权规模同比下降，总规模约为2,675亿元，其中71.2%被非持牌投资机构购入，约为1,906亿元，被地方AMC及四大AMC购入比例相对较低，分别为约646亿元和124亿元，占比24.1%和4.7%。
从持牌AMC转出债权的区域分布来看，2020年成交规模较大的主要是华东地区，占全国成交规模的49.1%；其中浙江省的AMC转出成交规模最大，约为579亿元，江苏省的AMC转出成交规模约为379亿元，河南省的AMC转出成交债权规模约为310亿元，山东省的AMC转出成交债权规模约为177亿元。
从受让方类型来看，非持牌投资机构者作为债权市场的终端投资者和不良资产化解的最后一环，业务范围覆盖面较广；地方AMC购买债权集中在河南、浙江、江苏等省份；四大AMC中，华融的收购规模较大，约为51亿元；东方的收购债权业务所覆盖省份最多，为9个省份。
（三）区域情况分析
1、各省债权招标
从2020年各省份债权市场招标总规模来看，头部效应依旧明显，前五大省份占据全国约48%的招标市场规模。前5名的排名与2019年相比河南省与山东省位次互换，大部分仍是东南沿海地区省份。第1到第5名依次是广东省、浙江省、江苏省、河南省和山东省。值得注意的是上海市招标市场规模增长迅速，上升7名至第8名，而福建省下降3名至第9名。
与2019年相比，中国大陆地区共有16个省、市及自治区的整体招标规模在2020年有所增长，其中规模增长最大的是河南省。剩余15个省、市及自治区的整体招标规模同比2019年有所下降，规模下降最大的是湖南省。
2、各省债权成交
2020年各省份的债权市场总成交规模最大的五个省份没有变化，浙江省成交规模最大，其次分别是江苏省、河南省和山东省，广东省下降3名位列第5。前5个省份的总成交规模约占全国成交规模的57%。吉林省因为六大行的债权出让，整体债权交易规模上升较快，从原本的第20名升至第9名，湖北省的债权成交规模同样上升较大，整体排名上升了4名。
2020年只有10个省、市及自治区的债权整体成交规模在2020年有所增长，其中规模增长最大的是江苏省。剩余21个省、市及自治区的整体债权成交规模同比2019年有所下降，下降规模较大的省份主要为原本债权交易市场活跃的东南沿海地区，成交规模下降最大的省份为浙江省，其次为广东省。
（四）网络债权拍卖分析
债权价格对于不良资产市场来说是非常重要的因素，但是完整的成交价格数据比较难获取，所以我们采用了网络公开拍卖的债权成交数据进行分析统计，可以对市场价格走势有个初步的判断。
从网络债权的拍卖情况来看， 2020年全国淘宝债权共成交3,638笔，成交笔数同比增长18.7%，其中山东省淘宝债权成交638笔，浙江省淘宝债权成交501笔，安徽省淘宝债权成交437笔，广东省淘宝债权成交309笔。从网络债权拍卖的价格情况来看，2020年债权成交的本金折扣率相比于2019年基本无变化，全国债权成交的平均本金折扣率在五八折左右。
从2020年网络债权拍卖的本金规模分布情况来看，招标的债权本金规模近七成在1000万元以下，有7,591笔；本金规模大于1亿元的债权有926笔，其中本金规模最大的为36.7亿元。而在成交的债权拍卖中，超过65%的债权本金都在1000万元以下，为2,401笔。成交本金在1亿元以上的有326笔，最大一笔为32.9亿元。由此可以看出，本金规模在1000万元以下的债权最受市场欢迎，这也说明小型资产包是市场主流，对于业务策略具有实际意义。
二、网络司法拍卖交易情况
（一）全国整体概况
2020年全国司法拍卖房产共计516701次，同比增长2.4%。分省来看，浙江、广东、江苏、福建、山东、北京、上海、天津2020年司法拍卖房产总次数同比有所下降，其余省市包括安徽、湖南、江西、广西、四川、重庆2020年司法拍卖房产总次数同比均增长，河北和湖北基本持平。
2020年全国司法拍卖房产中一拍房产共计300496次，同比微跌0.1%；一拍房产数占总拍卖房产次数的比重为58.2%，同比下降1.4个百分点。分省来看，安徽、湖南、江西、广西、四川、重庆6省市2020年司法拍卖一拍房产数同比均增长，其余10省市2020年司法拍卖一拍房产数同比有所下降，跌幅超过全国平均水平。广东、福建、山东、上海4省市2020年司法拍卖一拍房产占比同比上升，其余12省市2020年司法拍卖一拍房产占比同比有所下降。
一拍环节的房产数量变化代表了网络拍卖房产市场规模的实际变化情况，其相对整个拍卖房产次数的比重——网络拍卖房产市场的一拍成交率，反映了网络拍卖房产市场的流动性。因此，2020年全国司法拍卖市场规模在2019年上涨25%的基础上微跌，市场流动性延续2019年态势继续下降。分省来看，安徽、湖南、江西、广西、四川、重庆6省市2020年司法拍卖市场规模扩大，其余省市2020年司法拍卖市场规模缩小；除广东、福建、山东、上海4省市市场流动性改善外，其余12省市2020年司法拍卖市场流动性均下降。16省市中，四川、广东、江苏市场规模最大，上海、浙江、北京的市场流动性最好。
（二）各房产类型情况
1、住宅房产
2020年全国司法拍卖住宅房产共计310840次，在2019年大涨42%的基础上继续增长6.0%。分省来看，浙江、江苏、福建、山东、河北、上海、天津2020年司法拍卖住宅房产总次数同比有所下降，其余9省市2020年司法拍卖住宅房产总次数同比均增长。
2020年全国司法拍卖住宅房产平均成交率32.8%，同比下降2.6个百分点。分省来看，在绝对值上，上海、浙江平均成交率水平是最高的，其次是广东、江苏、福建、重庆、北京等5个省市平均成交率水平较高；在变化趋势上，只有浙江、山东、安徽、上海、天津5省市2020年司法拍卖住宅房产平均成交率同比增长，其余11个省2020年司法拍卖住宅房产平均成交率同比均降低。
2020年全国司法拍卖住宅房产平均变现折扣率88.9%，同比上升3.4个百分点。分省来看，在绝对值上，各省市差距相对较小，其中浙江、广东、广西、四川平均变现折扣率水平是最高的，其次是江苏、福建、安徽、湖南、上海5个省市平均变现折扣率水平较高；在变化趋势上，浙江、广东、江苏、福建、安徽、江西、四川、北京、上海2020年司法拍卖住宅房产平均变现折扣率同比增长，其余7个省市2020年司法拍卖住宅房产平均变现折扣率同比均降低。
2、商业房产
2020年全国司法拍卖商业房产共计198354次，同比下降3.0 %。分省来看，山东、安徽、河北、江西、四川2020年司法拍卖商业房产总次数同比保持增长，其余11省市2020年司法拍卖商业房产总次数同比下降。
2020年全国司法拍卖商业房产平均成交率16.2%，延续去年势头，同比下降1.5个百分点。分省来看，在绝对值上，浙江平均成交率水平是最高的，其次是福建、北京、上海平均成交率水平较高；在变化趋势上，广东、福建、湖南、广西、四川、上海、天津7省市2020年司法拍卖商业房产平均成交率同比增长，其余9个省市2020年司法拍卖商业房产平均成交率同比均降低。
2019年全国司法拍卖商业房产平均变现折扣率75.0%，继续微幅下跌0.3个百分点。分省来看，在绝对值上，各省市差距相对较小，其中广西平均变现折扣率水平是最高的，其次是河北、湖南、北京3个省市平均变现折扣率水平较高；在变化趋势上，江苏、河北、湖南、江西、北京5个省市2020年司法拍卖商业房产平均变现折扣率同比增长，只有湖北2020年司法拍卖商业房产平均变现折扣率同比基本持平，其余10个省市2020年司法拍卖商业房产平均变现折扣率同比均降低。
3、工业房产
2020年全国司法拍卖工业房产共计8267次，同比继续下降10.6个百分点。分省来看，浙江、广东、江苏、福建、湖南、广西、四川、上海8个省市2020年司法拍卖工业房产总次数同比下降，湖北和江西2020年司法拍卖工业房产总次数基本保持不变，其余6省市2019年司法拍卖工业房产总次数同比均增长。
2020年全国司法拍卖工业房产平均成交率30.0%，同比微跌0.53个百分点。分省来看，在绝对值上，浙江平均成交率水平是最高的，其次是广东、江苏、福建、北京、上海5个省市平均成交率水平较高；在变化趋势上，只有广东、上海2个省市2020年司法拍卖工业房产平均成交率同比降低，其余14个省市2020年司法拍卖工业房产平均成交率不同程度上涨。
2020年全国司法拍卖工业房产平均变现折扣率88.8%，同比微幅上涨0.8%。分省来看，在绝对值上，广东、浙江2个省平均变现折扣率水平是最高的，其次是河北、四川、北京、上海平均变现折扣率水平较高；在变化趋势上，只有浙江、江苏、湖南3个省2020年司法拍卖工业房产平均变现折扣率同比增长，福建、安徽、重庆3个省市平均变现折扣率基本持平，其余10个省市平均变现折扣率同比均降低。
三、发展特征分析
（一）市场总量与结构
2020年不良资产市场呈现出多点开花的局面。作为整个市场的基础，商业银行不良贷款及关注类贷款在不断增加。银行市场投放结构则出现了明显的分化特征，股份制商业银行的不良资产市场投放量依然最多，五大行和农商投放量下降最多，而城商行和其他银行成为了重要供给增量方。由于五大行的市场占比较高，最后呈现出了2020年同比2019年投放下降的情况。
市场在区域上呈现结构性分化特点，反映出不良资产市场是一个区域发展不均衡的市场。以长三角及珠三角地区为代表的东部经济地区不良资产存量较大，投资者众多，市场活跃，而处于内陆的中西部地区市场存量较之偏低，投资者偏少，市场活跃度较低，尤其是很多省份还未形成成熟的二级市场。值得关注的是长江经济带上的安徽、成渝地区、湖北的武汉热度都在不断的上升。市场的区域性分化背后是经济发展差异性的体现，也是所在区域以房地产为主体的资产价格的直接反映。这种市场区域的分化对于行业投资者来说具有指标性意义，不同区域要采取差异化、符合本区域市场特征的投资策略。
（二）资产价格与处置
不良资产价格是市场参与者最为关注的，从公开市场数据来看，2020年债权成交的本金折扣率相比于2019年基本无变化，全国债权成交的平均本金折扣率在五八折左右。当然大部分交易价格是不公开的，从各种渠道了解情况来看，不良资产包价格的区域分化也很大，经济发达的沿海地区资产包价格居高不下，北部及中西部地区资产包价格则偏低，这种价格分化是经济区域分化的外在表现。
参与者需要注意的是，价格低并不意味着收益会高，价格高并不意味着收益低， 具体而言在不同的区域内采取符合当地市场特点的策略是最为重要的。
从浙商资产研究院统计网络司法拍卖数据来看，不同类型资产在2020年表现不一。新冠疫情推动住房改善需求，住房司拍变现折扣率提高了3.4%，特别是广东（10.9%）、安徽（9.7%）、上海（7.9%）价格上涨超过7%。但疫情对于商业和制造业冲击比较大，拖累了流动性宽松推动的相关资产价格上行，导致相关房产司拍变现折扣率较2019年变化不大。网络司法拍卖的数据公开性较好，这在一定意义上更是市场真实性的反映，以司法拍卖价格作为市场参考更加具有实际意义。
浙公网安备 33010202000630号 
